市场周报：物极必反 终要回归

投资要点

    市场分化极致。上证综指报收3,496.33 点，周涨幅0.38 %， 成交金额19,854.67亿元；深圳成指15,007.30 点，周涨幅1.25 %， 成交金额25,595.97 亿元；上证50 指数3,840.77 点，周涨幅 3.43 %，成交金额5,083.91 亿元；沪深300指数5,483.41 点，周涨幅2.46 %，成交金额19,246.15 亿元； 中小板综指12,819.89 点，周涨幅 -0.72 %，成交金额10,684.20 亿元； 创业板综指3,063.56 点，周涨幅-1.09 %， 成交金额8,751.72 亿元。本周市场指数继续分化，小市值和权重各奔南北。市场日均成交金额9090.13 亿元，成交量继续回落，参与者情绪指再创低点，基金仓位均值回落。整体来看，市场回落后在前期平台顶部附近震荡，市场分化已趋极致。这并不是一个健康的现象，这种分化不以业绩为基础，而以资金喜好为主，与以往的资金操控市场并无本质区别，并不是正常价值投资的体现，因此需注意控制风险。市场在极度偏离正轨之后，必然有修正的过程。因此我们必须对于风险和机会要有清晰的区分。整体上市场预计在此区域在维持震荡，注意市场风格的切换。

    市场无明显热点。市场大幅调整后震荡，风格依然聚焦权重。从个股涨幅看，无明显的板块特征，消费类的较为突出，但涨幅不如前期。跌幅较大的则主要业绩不及预期和风险个股。从概念指数看，也无明显的集群效应。但是下跌的概念指数以科技类的电子半导体为主同时还有军工类相关概念指数。从行业看休闲服务、食品饮料、银行等行业表现较好，国防军工、电子、有色等表现较弱。

    市场资金的风险偏好降低与经济恢复的预期相悖。尤其科技成长板块的行业基本面较好，相关政策预期较多，反而为资金所抛弃。而食品饮料等避险品种依然是抱团的主力，这种现象值得谨慎。在流动性预期变得悲观的情况下，如果业绩增速不能支撑，那也只有通过市场的价格调节。所以也是我们一直建议的避高就低的原则。同时周期类的板块也迎来了调整，我们认为不必悲观，作为年确定性较高的品种，具有中长期的价值，调整提供机会。我们依然看两会对于科技类板块带来的政策性驱动机会，将是未来一段事件较好的交易驱动力，因此我们要注意把握交易机会。同时随着年报的相继披露，能抵御疫情的冲击的新兴产业的小市值公司也同样具有投资价值，此时更多的是耐心等待。

    物极必反 终要回归。整体来看，市场的两极分化已趋极致，但是从市场规律来看，这种状态终归要回归均衡。因此我们此时要耐心等待市场的回归。要把目光更多的聚焦在估值低、业绩较好的科技成长类的机会上。市场的错杀反而给这个板块带来了更好的机会。从长时间看，只要业绩和估值良好，股价的回归也是必然。短期市场预计窄幅震荡，我们更多的是要耐心等待机会的来临。