荣盛发展(002146):首月销售亮眼 拿地能级提升

类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:陈天诚/张春娥 日期:2021-02-05

  事件:公司公告1 月经营简况,1 月实现签约金额57.9 亿元,YOY+15.04%,实现签约面积42.4 万方,YOY-15.47%。

      新年首月销售表现亮眼,看好全年销售水平

      1 月实现签约金额57.9 亿元,YOY+15.04%;实现签约面积42.4 万方,YOY-15.47%;对应销售均价13655 元/平米,较上月上升2860 元/平米,较上年度平均上升2833 元/平米。2021 年首月较上年同比增长较大,同时延续了上年度10 月份以来双位数同比增长水平。加之上年度整体拿地力度维持高位,我们预测新年度货源充足,销售将继续增长,看好2021 年销售水平。1 月份销售均价较高,较上年度总体水平提升颇多,这与上年度公司积极布局二三线城市,提高二三线城市拿地比例相对应。

      单月新增项目集中于二三线城市,主要分布于环渤海和长三角地区1 月新增土地储备6 处,分别为杭州(+1)、廊坊(+4)、汉中(+1)。新增项目土地面积共计38.8 万方,规划建面98.3 万方,总地价65.0 亿元;对应权益占地面积28.4 万方,权益规划建面72.7 万方,权益地价52.4 亿元,权益面积比例73.9%,权益金额比例80.7%。能级角度分析,二三线城市为主,二线、三线、五线城市占比分别为68%、 26%、6%;地区角度分析则以环渤海和长三角地区为主,环长三角地区:渤海地区:西部地区=68%:26%:6%。拿地方式多样,兼有招拍挂及股权收购。

      本月拿地力度高,楼面价较高

      1 月拿地力度112.2%,权益拿地力度90.6%,高于上年度全年累计拿地力度、权益拿地力度21.6%,19.3%,增幅显著,显示了公司外拓的决心。本月楼面价达6611 元/平方米,YOY+258%,权益楼面价7218 元/平方米,YOY+299%,同时高于上年度全年累计楼面价、权益楼面价4104、4357 元/平方米。楼面价/销售均价48.4%,同比提升30.0pct,权益楼面价/销售均价52.9%,同比提升34.3pct,显示了新增项目所在城市能级的提升。

      投资建议:公司新年度首月销售亮眼,同比数据出色。我们看好公司2020 年新增土储的推货,预计2021 年全年公司销售额将稳健增长。我们预计公司2020-2022年主营收入分别892.64、1101.87、1347.22 亿元,归母净利润为105.15、128.72、156.71 亿元;对应EPS 为2.42、2.96、3.60 元/股,对应PE 2.50、2.04、1.68 倍,维持“买入”评级。

      风险提示:地产政策大幅收紧、房屋价格大幅下跌、京津冀销售不及预期