新城控股(601155):受经济持续复苏影响 公司单月销售同比大幅改善

类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:陈天诚/张春娥 日期:2021-02-05

  事件:公司公告1 月经营简况,1 月实现合同销售金额166.4 亿元,YOY+48.51%;实现合约销售面积189.1 万方,YOY+78.54%。

      单月销售金额与面积同比均大幅提高

      1 月实现合同销售金额166.4 亿元,YOY+48.51%;实现合约销售面积189.1万方,YOY+78.54%;对应销售均价8798 元/平米,YOY-16.82%,较上月收缩912 元/平米;1 月销售呈现量升价微缩。

      新增项目以长三角二三线城市为主

      1 月新增土地项目9 个,分别为南通(+2)、温州、嘉兴、永州、阜阳、商丘、徐州、泰安,以总地价计算,按城市能级划分,二线城市:三线城市:四线城市=60%:35%:5%;按经济圈划分,长三角:中部:环渤海:=60%:34%:7%,单月新增项目以长三角的二三线城市为主。1 月单月新增项目占地面积117.2 万方,YOY+38.9%;新增规划建面276.3 万方,YOY+60.7%;新增总地价64.0亿元,YOY+309.2%;新增权益地价64.0 亿元,YOY+433.9%;对应权益比例为100%。

      公司拿地较为积极,权益拿地力度有所提高

      1 月单月拿地力度、权益拿地力度分别为38.45%、38.45%。1 月新增项目平均楼面价2316 元/平米,单月楼面价/单月销售均价比重26.32%,较上月水平下降3.35pct,主要因为三线城市占比由上月的17%上升至35%,城市能级结构发生变化所导致。

      投资建议:受经济持续复苏影响,公司1 月销售金额与面积同比大幅提高。在当前“不急转弯”的政策基调下,结合公司积极的拿地态度与充裕的土储资源,我们认为公司经营情况有望进一步改善。我们维持公司20-21 营业收入预测为1545亿、2318 亿、3016 亿,对应净利润为169 亿、218 亿、248 亿,对应EPS 为7.51 元、9.68 元、11.00 元,对应PE 为4.78X,3.71X、3.26X。

      风险提示:房屋价格大幅下跌;投资进度不及预期;销售不及预期