平安银行(000001):表外理财回表 2021年轻装上阵

类别:公司 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:董春晓 日期:2021-02-03

  事件:平安银 行发布年报,2020年实现营收1535.42 亿元,同比增长11.3%,归母净利润289.28 亿元,同比增长2.6%。截至2020 年末,不良贷款率1.18%,较2019 年末下降0.47 个百分点。

      点评:

      业绩拐点已现,4Q20 归母净利润同比增速达42.76%。四季度利润大幅正增长,使得全年利润增速转正。我们认为平安银行当前资产质量向好,拨备计提充分,预计2021 年能保持较快业绩增速。

      表外理财回表,加大资产减值计提和不良核销力度,风险出清,资产质量指标全面改善,2021 年轻装上阵。2020 年实现理财回表,并加大核销及减值损失计提力度,计提非信贷资产减值损失273 亿元,同比增加210 亿元,核销理财回表等非信贷不良资产315 亿元,同比增长307 亿元。2020 年末不良余额及不良贷款率双降,关注贷款、预期60 天、预期90 天占比分别较上年末下降0.9、0.5 和0.47 个百分点。指标全面改善,资产质量向好,理财已经回表,2020 年核销及拨备计提充分, 2021 年可以轻装上阵。

      零售转型换挡升级,私人财富业务高速增长。2020 年是零售转型新三年的起步之年。私人银行 AUM 及客户数均实现高速增长,私行客户AUM 破万亿,较上年末增长53.8%。零售转型带来的负债端改善已有体现,零售活期存款同比增长22.44%,负债成本持续优化。

      数字化经营提升效率,降低成本。持续推进科技赋能,“新一贷”

      放款、信用卡审批效率大幅提升,智能反欺诈系统防堵欺诈攻击金额超 24 亿。在数字化经营的支持下,全行在推动零售转型过程中成本收入比反而不断优化,

      对公做精,交易银行发力,战略有效执行。对公业务收入结构不断优化,活期占比持续提升。交易银行引进成熟团队,并强化线上化、自动化能力。各项战略均得到有效执行。

      投资建议:平安银行未来业绩确定性向好。随着经济的企稳改善及让利压力的减轻,2021 年业绩将进一步提升。维持“买入”评级。

      风险提示:监管政策变动风险;疫情波动导致经济恶化带来的经营风险等。