长安汽车(000625)：销量如期高增长 行业与车型周期共振

　　事件

    　　公司公布2021 年1 月销量数据，长安汽车销量25.2 万辆，同比增长87%。

    　　多车型发力，行业与公司销量共振。

    　　2020 年1 月份受春节因素影响致使当期基数较低，我们预计2021 年1月份行业销量有望保持正增长。长安汽车全系品牌表现靓丽，长安系自主品牌乘用车销量为15.3 万辆，同比增长92.5%。其中CS75 系列车型月销42171 辆，逸动系列月销23537 辆，CS55 月销12866 辆，公司高端品牌首款车型UNI-T 月销11868 辆，实现连续多月月销破万。

    　　同时受益于行业与公司车型周期的共振，公司自主品牌多款车型终端销量优于批发销量。合资方面，长安福特受益于2020 年上市多款新车的催化，实现月销30117 辆，同比增长96%。长安马自达月销11860 辆，保持稳定。

    　　2021 年轻装上阵，UNI 系列全面发力。

    　　2020 年公司为淘汰老款车型产线和传统发动机产线计提大额减值，为2021 年进一步减负。自主品牌全新序列UNI 进入产品强周期，首款车型UNI-T 上市以来销量表现靓丽，实现单月销量破万，第二款车型UNIK预计2021 年一季度上市，作为UNI 系列当前的旗舰车型，UNIK 未上市已经获得较大关注度。 与此同时，公司打造方舟架构，将在降本、研发进度等方面均有较大提升，当前仅有UNI 系列基于方舟架构打造，后续有望在更多车型普及，为公司降本提供更大空间。

    　　投资建议

    　　预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.67 元、0.84 元和1.00 元。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　汽车销量不及预期；新车型上市进展不及预期等风险。