平安银行(000001):首份银行年报 稳健与进取

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:王凤华/陈玉卢 日期:2021-02-03

  事件:

      2021 年 2 月 1 日晚,平安银行发布了 2020 年年报,2020 年实现营收1535.42 亿,同比增速 11.3%。归母净利润 289.28 亿元,同比增速 2.6%,净息差 2.53%,不良贷款率 1.18%.

      点评:

      营收维持双位数增速,拨备计提力度较大

      2020年实现营收1535.42亿,同比增速11.3%,拨备前利润同比为11.91%,归母净利润 289.28 亿元,同比增速 2.6%,归母净利润增速的原因在于加大了拨备计提力度。

      加大核销力度,资产质量大幅改善

      2020 年不良贷款率 1.18%,同比改善 47bp,环比改善 14bp,资产质量大幅改善。企业不良贷款为 1.39%,环比改善 12bp,个人贷款不良率为1.13%,环比改善 19bp,资产质量大幅改善的原因,除了经济复苏外,还在保证拨备覆盖率相对稳定的情况下,加大了核销力度。

      存款成本有所压降,净息差有所下行

      2020 年净息差 2.53%,同比下行 9bp。Q4 单季度净息差为 2.44%,环比下行 4bp。企业贷款收益率下行 51bp,切实降低实体经济融资成本,个贷收益率下行 51bp,加大低风险持证抵押贷款产品及优质客户的信用贷款投放,优化客群结构。

      深化改革,回归本质,顺势而为

      零售:向纵深突破,网均 AUM 营收同比增长 41.5%,私行达标客户 AUM规模 1.13 万亿,同比增长 53.8%。对公:面向 C 端、B 端、F 端客户平台不断升级,实现高速增长。零售、对公、同业“3+2+1”经营策略,不断推进,核心竞争力进一步提升。

      投资建议:平安银行 2020 年业绩稳健,预测 2021-2023 年 EPS 是1.64/1.80/1.97 元,2021-2023 年 PB 为 1.22X/1.13X/1.05X,2021-2023 年PE 为 14.97X、13.61X、12.49X。维持给与“买入”评级。