12月财政数据点评:财政收入降幅收窄 付息压力有增无减

类别:宏观 机构:中诚信国际信用评级有限责任公司 研究员:卞欢/汪苑晖 日期:2021-02-03

全年一般公共预算收入累计降幅逐季收窄,非税收入大幅下滑

    一般公共预算收入累计同比降幅逐季改善,月度收入同比增速由负转正。2020 年,受新冠肺炎疫情冲击,且在减税降费持续推进的情况下,财政减收压力较大,但是在逆周期政策效果逐步显现、经济恢复的情况下,一般公共预算收入累计同比增速逐季回升,全年一般公共预算收入共计182895 亿元,同比下降3.90%,与《关于2019 年中央和地方预算执行情况与2020 年中央和地方预算草案的报告》中的同比下降5.30%相比增速回升了1.5 个百分点。其中,中央财政收入共计82771 亿元,同比下降7.30%,地方本级财政收入共计100124 亿元,同比下降0.90%,央地收入同比增速差距较2019 年的-1.30 个百分点走阔至6.40 个百分点。

    12 月,一般公共预算收入规模总计13406 亿元,同比、环比分别大幅回升17.44%、22.36%,且同比增速较11 月由负转正;其中,中央财政收入4598 亿元,地方本级财政收入8808 亿元,同比分别增长44.18%、7.08%。

    税收收入累计同比降幅持续收窄,全年非税收入降幅明显扩大。2020 年,税收收入为154310 亿元,同比下降2.30%,累计同比降幅已连续10 个月收窄;减税降费背景下,叠加疫情冲击,两大主要税种均同比下降,第一大税种增值税同比下降8.90%;第二大税种企业所得税同比下降2.40%,同比增速分别较2019 年回落10.20 和8.00 个百分点,年内累计同比降幅均持续收窄;而非税收入由于2019 年各地政府主动“挖潜”形成较高基数,2020 年非税收入同比增速持续为负,全年非税收入共计28585 亿元,同比下降11.70%,增速较2019 年回落31.90 个百分点。12月,税收收入10083 亿元,同比上升21.58%,环比回升9.39 个百分点。

    伴随经济企稳好转,多个类别的税收收入同比有所增长,其中,国内消费税、契税、资源税、个人所得税分别同比增长79.76%、29.58%、26.23%、24.29%,高于月度税收整体同比增速。

    全年一般公共预算支出同比增速回落,债务付息支出增速居各项首位

    月度一般公共预算支出规模季节性回升,全年央地支出增速差距走阔。

    2020 年,全国一般公共预算支出规模为245588 亿元,同比增长2.80%,增速较2019 年的8.10%收窄,且低于2020 年预算报告公布的3.80%;其中,中央本级支出共计35096 亿元,同比下降0.10 %,地方本级支出共计210492 亿元,同比增长3.30%,央地支出同比增速差距较2019 年走阔0.90 个百分点至3.40 个百分点。此外,财政收支差额为62693 亿元,创历史新高。12 月,全国一般公共预算支出规模出现季节性回升,规模为37742 亿元,同比、环比分别回升16.45%、105.04%。其中,中央本级支出5339 亿元,地方本级支出32403 亿元,同比分别回升14.30%、16.80%,央地支出增速差距较11 月明显收窄。

    全年债务付息、民生领域支出同比增速较高,各项支出均季节性回升。

    2020 年,债务付息支出同比增长16.40%,增速为各主要支出项目中最高,或与近年来地方债大幅扩容、利息支出较多有关。同时,全年财政支出重点向民生领域倾斜,一方面,为全力做好疫情防控工作,卫生健康支出同比增长15.20%;另一方面,为了落实“六稳”“六保”任务,社会保障和就业支出同比增长10.90%。12 月,在一般公共预算支出规模季节性回升的情况下,各主要项目支出平均环比增长132.36%,其中,节能环保、农林水事务支出环比涨幅较大,分别为203.85%、161.96%。

    政府性基金收入同比增速低于2019 年,但支出增速明显增加

    全年政府性基金收入同比增速回升,土地出让收入加强对基金收入支撑。

    全年政府性基金收入93489 亿元,同比增长10.60%,较2019 年同比增速下滑1.40 个百分点,有所回落,但伴随经济逐步恢复,全年增速高于2020年预算报告的-3.60%。地方政府性基金预算本级收入89927 亿元,同比增长11.70%,增速持续加快,其中,由于土地出让收入占地方政府性基金预算收入的比重约90%,且国有土地使用权出让收入同比增速明显上升,较2019 年明显增加4.50 个百分点达到15.90%其对政府性基金收入的支撑明显加强。从12 月土地市场情况看,土地市场交易面积、成交总价环比分别回升91.98%、62.13%,或与当月房地产交易活跃度有所提升有关,但在政策坚持“房住不炒”的原则下,交易面积、成交总价仍较去年同期回落13.27%、6.45%。土地成交总价同比增速与国有土地出让收入增速背离,或与土地交易数据采用wind 百城数据统计以及2019 年基数较高有关。

    政府性基金支出同比增速明显高于2019 年,央地支出增速差距扩大。2020年,全国政府性基金预算支出115284 亿元,同比增长28.80%,较2019 年同比增速回升15.40 个百分点,但仍不及2020 年预算报告中的同比增长38.00%的预期。其中,中央本级政府性基金支出为2715 亿元,同比下降12.80%,远低于2019 年0.80%的增速;地方政府性基金预算支出规模为115284 亿元,同比增长30.20%,增速较2019 年回升16.30 个百分点,其中,国有土地使用权出让收入相关支出76503 亿元,同比增长1.00%,增速低于2019 年。此外,央地支出累计同比增速差距较2019 年13.10 个百分点大幅走阔至43.00 个百分点。

    地方债发行大幅扩容,政府债务风险总体仍可控

    发行规模:2020 年,共计发行地方政府债1848 只,规模合计64438.13 亿元,同比增长47.71%,其中,新增专项债36018.70 亿元,完成新增专项债额度的96.05%,剩余1494 亿元为用于补充中小银行资本金的新增专项债额度;新增一般债9506.15 亿元,完成新增一般债额度的97.00%;再融资专项债5385.77 亿元、再融资一般债13527.50 亿元,均超过2020 年2020年再融资债上限(地方债18358.80 亿元,专项债5058.88 亿元,一般债13299.92 亿元);无置换债发行。 12 月,地方政府债共计发行38 只,合计规模1836.13 亿元,环比回升32.70%,同比回升383.35%。其中,新增专项债552.90 亿元、新增一般债27.40 亿元,其中用于补充中小银行资本金的新增专项债为506 亿元;再融资专项债554.74 亿元、再融资一般债701.08 亿元,其中950 亿元再融资债用于偿还地方政府存量债务。

    截至2020 年底,存量地方债券余额为25.49 万亿元,地方政府债务余额25.66 万亿元,控制在全国人大批准的限额28.81 万亿元之内。此外,叠加纳入预算管理的中央政府债务余额20.89 万亿元,全国政府债务余额46.55 万亿元,政府债务负债率为45.80%,低于国际通行的60%警戒线,风险总体可控。

    发行期限:2020 年,地方债发行期限较2019 年显著增加,地方债加权平均发行期限为14.70 年(较2019 年增加4.40 年),其中,一般债14.70 年(较2019 年增加2.60 年),专项债14.60 年(较2019 年增加5.60 年);专项债期限增加幅度尤其明显,或与期限相对较长的新增专项债发行较多有关。12 月,地方债加权平均发行期限较上月减少4.10 年至8.20 年,其中一般债6.60 年,较上月减少7.60 年;专项债9.20 年,较上月增加0.50年,与发行的再融资债期限较短有关。

    发行地区:2020 年,山东、江苏、广东发行规模位列前三,发行规模均超4000 亿元。12 月,山西、辽宁、天津发行规模较大,均超200 亿元。