企业资产支持证券年度报告:消费金融发行规模增长迅速 供应链热度不减 AMC融资需求快速释放

类别:债券 机构:中诚信国际信用评级有限责任公司 研究员:康继元 日期:2021-02-02

  要点:

      发行情况:2020 年共发行企业资产支持证券1,443 单,合计发行规模15,516.30 亿元;较上年来看,发行数量增加410 单,发行规模上升40.05%。本年度发行产品涉及的基础资产类型主要为个人消费金融、供应链、特定非金债权、CMBS 和融资租赁等。融资成本方面,一年期左右AAAsf 级证券利率中枢大致位于3.54%~4.04%之间,中位数同比下降约21BP;

      产品创新方面:2020 年企业资产证券化市场的创新在不动产领域表现得较为明显,具体的创新维度主要包含扩募机制的引入、SPV 结构的简化、底层基础资产范围的扩大等三方面;同时,应收票据、工程尾款等则首次纳入资产证券化的基础资产范畴,围绕着“去通道、降杠杆”的创新仍在持续;

      备案方面:2020 年,共有1,458 支企业资产支持证券在基金业协会完成备案,总规模为15,522.58 亿元;

      二级市场交易方面:2020 年企业资产支持证券在交易所市场共成交18,958 笔,金额共计6,698.61 亿元;交易单数同比上升91.07%,交易量同比上升114.59%。其中,上交所共成交11,486 笔,成交金额4,481.58亿元,占比为66.90%;深交所共成交7,472 笔,成交金额2,217.03 亿元,占比为33.10%;

      到期方面:截至2020 年末,2021 年存量企业ABS 合计到期应偿还证券数2,673 支,规模9,882.45 亿元,整体偿付压力有所上升;证券持仓方面,2020 年末沪深两所投资者共持有资产支持证券20,148.20 亿元,正式突破两万亿大关,较2019 年末同比增长30.20%;

      行业动态方面:证监会、国家发展改革委发布通知明确基础设施REITs试点的基本原则和试点项目要求,开始推进公募REITs;银保监会和央行统一监管规则和经营规则,进一步规范小额贷款公司贷款业务,限制其通过资产证券化融资的规模;人力资源社会保障部对年金基金投资范围作出调整,投资范围中新增AAAsf 级资产支持证券等投资标的;

      展望方面:2021 年,宏观经济仍面临一定挑战,监管将以稳增长与防风险的长期均衡作为目标,资产证券化作为具有资产出表、降低资产负债率、突破融资主体信用水平限制等特殊优势的融资工具,仍将具备广阔的市场空间。