计算机行业研究周报：计算机行业基金年报持仓分析

　　投资摘要：

    　　市场回顾：

    　　上周（2021.1.25-2021.1.29）上证综指、深证成指、创业板指、申万计算机指数分别涨跌-3.43%、-5.16%、-6.83%、-6.34%，计算机指数在申万一级行业涨跌幅排名为正数第 24 名。

    　　自 2021 年初至今，上证综指、深证成指、创业板指、申万计算机指数分别涨跌 0.29%、2.43%、5.48%、-4.78%，计算机指数在申万一级行业涨跌幅排名为正数第 20 名。

    　　股价涨幅前五名分别为联络互动、英飞拓、三泰控股、立思辰、皖通科技，主要受益部分公司的业绩脱困预期。

    　　股价跌幅前五名分别为汉邦高科、二三四五、中孚信息、汉王科技、数据港。

    　　每周一谈：计算机行业基金年报持仓分析

    　　计算机行业 Q4 整体震荡下行，基金超配程度已从高点回落。2020Q4 计算机行业整体呈现震荡下行下的结构化行情，申万计算机指数下跌 6.85%。根据公募基金行业披露的中报显示，2020Q4 公募基金配置信息传输、软件和信息服务业的持仓占比为 4.75%，超配 0.17pct，超配比例较 2020Q3 减少了 0.53pct，整体从长期超配状态回到标配水平。我们认为，本轮公募基金持仓的快速减少主因新冠疫情背景下政府和企业端信息化投入偏弱，市场对计算机行业部分下游客户的长期支出意愿和业务模式产生担忧。

    　　主动型基金持仓集中度持续提高。我们统计了主动型基金（股票型、混合型）的持股情况，2020Q4 开放式股票型、混合型基金重仓股中的计算机公司数量为 98 家，较 2020Q1 的 116 家相比有所减少。同时，行业中基金重仓股前二十占比由 Q3 的 80.11%提升至 Q4 的 89.45%，前十占比由 Q3 的 63.47%提升至 Q4 的 76.39%，行业集中度维持较高水平。新建仓和卖出的公司具体如下：

    　　建仓 11 家：吉大正元、中科软、威创股份、山石网科、御银股份、拓尔思、旋极信息、运达科技、航天宏图、中科星图、新致软件。

    　　卖出 29 家：豆神教育、佳发教育、格尔软件、同有科技、赢时胜、汇纳科技、迪普科技、多伦科技、麦迪科技、深南股份、达实智能、博彦科技、竞业达、赛为智能、初灵信息、朗玛信息、华虹计通、北信源、汉邦高科、高伟达、中科信息、奥飞数据、湘邮科技、云涌科技、安博通、鸿泉物联、光云科技、泽达易盛、凌志软件。

    　　前 20 大重仓股部分掉队，云计算、智能汽车、工业软件、安全创新受到机构青睐。从重仓股的变化可以看到，安全创新仍然受到行业的普遍关注，以金山办公、广联达、中科创达、深信服为代表的细分龙头得到了市场的重点关注。

    　　个股层面，柏楚电子、东方通、中孚信息、安恒信息新进入行业持仓的前 20名。

    　　投资策略：以 5G 场景应用为核心主线，结合细分行业景气度，看好智能网联汽车、金融科技、云计算、网络安全、医疗信息化等方向。

    　　投资组合：千方科技、中科创达、海康威视、用友网络、启明星辰。

    　　风险提示：政策落地进度低于预期；行业 IT 支出低于预期；产业竞争加剧。