汽车行业周报:关注轻卡市场的潜在机会

类别:行业 机构:申港证券股份有限公司 研究员:曹旭特 日期:2021-02-01

  投资摘要:

      市场回顾:

      截至1 月29 日收盘,汽车板块下跌3.6%,沪深300 指数下跌3.9%,汽车板块跌幅小于沪深300 指数0.3 个百分点。从板块排名来看,汽车行业上周涨跌幅在申万28 个板块中位列第10 位,排名居中靠前。年初至今涨幅为2.5%,在申万28 个板块中位列第6 位。

      子板块周涨跌幅:乘用车(-2.5%),商用载货车(-8.4%),商用载客车(-2.1%),汽车零部件(-3.8%),汽车服务(-3.8%)。

      子板块年累计涨跌幅:乘用车(+6%),商用载货车(-9.9%),商用载客车(-18.1%),汽车零部件(3.1%),汽车服务(-8.8%)。

      涨跌幅前五名:*ST 众泰、中国中期、小康股份、南方轴承、亚星客车。

      涨跌幅后五名:春风动力、新日股份、北汽蓝谷、国机汽车、拓普集团。

      每周一谈:关注轻卡市场的潜在机会

      2020 年,广义的轻卡销量达到了202 万,同比增速 18.3%。轻卡的高增长宏观上得益于经济活动的回暖,具体看是需求端、政策端的确定性及行业高端化趋势,带动行业保持了高增长态势。

      近期看,助力轻卡行业向好的因素依旧在持续释放:

      需求端,新基建及物流需求持续旺盛。受疫情反复影响,基建需求略有延后。从数据上看,20 年全国货运量同比下降0.5%,基本恢复至19 年水平,21 年预计将持续改善。作为轻卡主要使用场景的快递行业在20 年维持了高增长。冷藏车等特殊车型的需求持续上涨为行业贡献了增量。

      政策端,高速按轴收费、治超趋严及排放升级力度依旧。高速公路按轴收费政策,明确了蓝牌货车在运费上的优势;治超趋严一定程度上规范了运输环境并刺激了符合要求的蓝牌货车需求的提升;打赢蓝天保卫战三年行动计划、各地陆续推出的国三车型退出机制及轻型车国六a 标准,加速老旧车辆置换,相应的补贴政策及措施因疫情原因有所延长,对轻卡市场持续推动。

      运输服务需求改变及合资股比开放促使产品向高端化迈进。公路货运有由传统的“个体户模式”向车队及集团转化的趋势、司机年轻化,对于车辆可靠耐久性、品质化、舒适性需求逐步提升推动货运车辆高端化,单车价值提升。此外,商用车合资股比及设厂数目限制完全放开,加速了品牌高端化。

      基于上述事实,建议关注轻卡领域行业龙头福田汽车、江淮汽车,产品结构向轻卡拓展的中国重汽、一汽解放,以及轻卡产业链的强势供应商万里扬、威孚高科。

      本周投资策略及重点推荐:随着产业复苏势头向好,建议关注行业龙头,如长城汽车、长安汽车、华域汽车、中鼎股份等;节能、新能源和智能网联等优质赛道的核心标的,如拓普集团、华阳集团、威孚高科、均胜电子等;“国内大循环”带来的国产替代机会,如湘油泵、万里扬、星宇股份等;商用车、后市场等领域的潜在机会如福田汽车等。

      本周推荐组合:湘油泵20%、中鼎股份20%、华域汽车20%、拓普集团20%和星宇股份20%。

      风险提示:汽车销量不及预期;汽车产业刺激政策落地不及预期;市场竞争加剧的风险;疫情控制不及预期。