法兰泰克(603966)业绩预告点评:业绩略超预期 高空作业平台放量可期

类别:公司 机构:国海证券股份有限公司 研究员:范益民 日期:2021-02-01

  投资要点:

      净利润保持快速增长,起重机业务量价齐升:公司2020 年度实现归母净利润1.54-1.74 亿元,同比增长50%-70%;实现扣非归母净利润1.21-1.4 亿元,同比增长30%-50%。业绩增长受益于疫情后制造业景气度上行,公司起重机订单大幅增加,同时公司智能化、自动化起重机等新产品获得市场认同,优化产品结构,有效提升主营业务毛利率。此外,公司注重降本增效,精细化费用管控成效明显。

      欧式起重机市场渗透率提升顺应制造业高质量发展趋势,高空作业平台业务海外市场开拓顺利:公司核心产品为中高端桥、门式起重机。随着制造业转型升级,起重机轻量化、智能化、节能化将成为行业趋势,伴随下游市场集中度不断提升对起重机要求的升级,面向中高端客户群体的欧式起重机发展潜力将逐步释放,市占率有望进一步提升。另一方面,公司高空作业平台业务进展顺利,主打差异化的履带式剪叉车市场开拓已见成效,预计臂式车也将加快推向市场。伴随公司国内及海外市场拓展进程加快,高空作业平台业务有望实现放量,或将成为公司重要的业绩增长点。

      维持“买入”评级。预计公司2020-2022 年营业收入分别为14.1 亿元、17.8 亿元、22.5 亿元,归母净利润分别为1.62 亿元、2.09 亿元、2.71 亿元,动态PE 为21、16、12 倍,维持“买入”评级。

      风险提示:原材料价格上涨导致利润下降的风险;宏观周期带来的市场波动风险;开拓国际业务带来的汇率风险;新产品投向市场进度不及预期等。