精工钢构(600496):业绩略超预期 信息化助力EPC业务转型升级

类别:公司 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:李峙屹/黄颖 日期:2021-01-29

  投资要点:

      事件:公司预计2020 年年度实现归属于上市公司股东净利润为6.05 亿元至6.45 亿元,同比增加50%-60%,其中第四季度同比增长近23%-65%。

      20 年公司EPC 及装配式业务开展良好,新业务收入占比持续提升,业绩略超我们预期。分季度看,20Q1/Q2/Q3 单季营收分别为23.5 亿/23.6 亿/30.5亿元,增速分别为6.1%/-3.8%/15.5%,单季净利润分别为1.27 亿/1.43 亿/2.18 亿元,增速分别为19.5%/89.0%/72.4%,20Q4 公司单季度利润区间1.16 亿元-1.56 亿元,增速近23%-65%。

      装配式如沐春风,公司正从“建筑钢结构”向“钢结构建筑”转型,新业务表现亮眼。装配式是长期趋势,公司经过十年研发培育,形成了体系成熟、优势明显的装配式建筑集成技术体系,逐步实现从钢结构工程专业分包商向EPC 工程总承包商转型,近三年公司订单规模快速增长,其中2020 年新签订单183.68 亿元,同比增长30.8%,其中EPC 及装配式建筑业务承接额56.36 亿元,同比增长103%;

      全行业领先信息化抓手助力。公司通过数年的研发,建立了从设计、制造生产到安装施工和运维管理等项目全生命周期管理的信息化系统,2020 年公司整合内部资源新成立比姆泰客来单独运作数字化业务。在未来,比姆泰客一方面仍会继续支持集团数字化建设做好实施,另一方面会对外提供行业信息化数字化解决方案。

      上调盈利预测,维持“增持”评级:公司EPC 及装配式业务开展良好,在手订单加速结转,上调盈利预测,预计公司20-22 年净利润分别为6.25 亿元/7.81 亿/9.37 亿元(原值6.00 亿/7.50 亿/9.00 亿元),增速分别为55%/25%/20%,对应PE 分别为16X/12X/10X,维持“增持”评级。