12月工业企业利润点评:利润同比维持高增 上游行业表现仍佳

类别:宏观 机构:国联证券股份有限公司 研究员:张晓春 日期:2021-01-29

  投资要点:

      当月同比利润增速回升,上游行业增速较高

      12月份规模以上工业企业实现利润总额7071.1亿元,当月同比增长20.1%,较11月份加快4.6个百分点,继续呈现高增态势。分具体行业来看,开采业利润下降明显,石油和天然气开采业12月当月同比增速较上月减少1514.2个百分点至-1615.08%,黑色金属矿采选业12月同比增速较上月减少670个百分点至-654.02%。化工、石油、煤炭等上游行业增速表现较好。其中,化工原料和化工制品制造业因2019年同期基数较低,当月同比增速较11月扩大454个百分点至539.52%。同时,石油、煤炭及其他燃料加工业当月增速较11月扩大213个百分点至217.12%。

      多数工业板块利润同比实现正增长,原材料制造业同比由负转正2020年全年,全国规模以上工业企业实现利润总额64516.1万亿,累计同比增长4.1%,较1-11月上升1.7个百分点。分企业类型看,国有企业利润降幅明显收窄,2020年利润比2019年下降2.9%,降幅较1-11月收窄2个百分点;股份制企业和私营企业累计利润增速较1-11月继续分别提升1.1、1.3个百分点至3.4%和3.1%。分大类来看,制造业利润比2019年增长7.6%,拉动全年规模以上工业企业利润增长6.4个百分点;采矿业利润下降31.5%,降幅比1-11月收窄1.3个百分点;而电热气水利润增长4.9%,增速较1-11月略有提升。

      1-12月份,41个工业类行业中,26个行业利润同比增加,其中15个行业利润增速达到两位数。制造业表现较好。2020年,装备制造业利润比2019年增长10.8%,拉动规模以上工业企业利润增长3.7个百分点。高技术制造业利润保持较快增长,2020年利润比2019年增长16.4%,占规模以上工业企业的比重为17.8%。原材料制造业累计利润增长实现由负转正,其中石油加工和钢铁行业累计利润降幅明显收窄,全年分别下降26.5%和7.5%,降幅较前三季度收窄超10个百分点。

      制造业企业成本延续下降态势,产成品库存周转加快1-12月份,工业企业成本继续下降,每百元营业收入成本(累计值)较1-11月减少0.19元至83.89元,其中制造业较11月减少0.24元,而采矿业和电热气水成本有所增加,分别较11月上涨0.16和0.31元。工业企业产成品存货累计同比增长7.5%,较1-11月增速提高0.2个百分点,同时产成品周转天数较上月减少0.6天至17.9天,表明应对需求回暖,工业企业主动进行补库存。

      风险提示

      疫情反弹,宏观经济发展存在不确定性