宏观大类日报:美联储按兵不动 全球风险资产普遍调整

类别:宏观 机构:华泰期货有限公司 研究员:侯峻/蔡劭立 日期:2021-01-28

  摘要:

      杭州出台楼市新政,从住房限购、限售、税收和无房家庭认定标准及高层次人才优先购房政策等方面进一步加强调控。新政明确:落户未满5 年限购1 套住房,住房赠与的受赠人须符合限购政策(不含遗赠),部分项目住房5 年内限售,个人住房转让增值税征免年限由2 年调整为5 年。广州四大行房贷今起全线涨价,工农中建四大行的首套房贷利率调整为LPR+55bp,二套房贷LPR+75bp,而此前则是首套房为LPR+40bp,二套房则是LPR+60bp,变更后首套房贷的利率为5.2%,而二套房则为5.4%。据北上广深多家银行个贷经理、房产中介透露,近期除北京之外,广州、深圳、上海均出现了房贷明显收紧,甚至暂停受理业务的情况。

      美联储宣布维持0%-0.25%的利率不变,符合市场预期。美联储还宣布将超额准备金率(IOER)维持在0.1%不变,将继续每月购买800 亿美元的国债和400 亿美元的住房抵押贷款支持证券(MBS)。美联储政策声明称,如果出现可能阻碍实现目标的风险,将准备适当调整政策立场;将致力于使用各种工具支持经济。美联储主席鲍威尔发布会要点:

      1、美联储采取高度宽松的政策是非常合适的,在目标实现之前保持宽松政策;2、现在谈论缩减购债还为时过早,将是渐进的,如有必要可增强前瞻性指引;3、美联储将在通胀上扬时保持耐心,相比通胀回暖,更担忧经济复苏;4、紧急借贷工具仍是可用的,倾向于使用宏观审慎工具来处理金融稳定问题;5、尚未与财政部讨论那些应急工具,财政政策绝对必要,财政的支持有助于抵御经济低迷;6、实际失业率接近10%,在疫情过去后,仍需要帮助失业人群重返就业岗位。

      宏观大类:

      周三,美联储按兵不动,同时表示尚未与财政部讨论应急工具,但也表态支持财政政策,整体略偏鸽派;但与此同时,美股、欧股以及全球商品普遍调整,除了美元走高的冲击外,并未看到显著的利空催化剂——美债、欧债利率维持不变,欧、美的疫情新增也呈下降趋势,可能更多还是来自估值过高的调整,或将冲击国内资产,关注其延续性。

      总体而言目前市场处于利好青黄不接的阶段,但下跌也没有明显的催化剂,资产价格预期计价过满,商品等待需求端,股指等待利润端的上升来支撑进一步的走高,因此我们认为后市场仍将处于震荡阶段。时间点上国内可能要看到春节假期过后,而国外还要看疫苗接种进度,以及封锁政策到期时间,预计也在2 月中旬至2 月末。考虑到冬季淡季及春节效应,工业品供需两端将偏淡,价格将面临一定压力,而1-2 月央行往往会提供相对充裕的流动性,因此我们相对更看好股指的上涨逻辑。长期来看,上半年我们仍维持乐观,随着疫苗逐渐推广将带来居民和企业消费的回升,此外全球宽松延续叠加积极财政政策,将为全球经济注入新的增长动力,有望出现股、商共振上行的局面。

      策略(强弱排序):股票>商品>债券;

      风险点:地缘政治风险;美国全面封城;全球疫情风险。