12月工业企业利润数据点评:企业盈利再提速 一季度维持高景气

类别:宏观 机构:华西证券股份有限公司 研究员:孙付/李紫洋 日期:2021-01-28

  投资要点:

      本报告对每月公布的中国工业企业利润数据进行点评。

      12 月工业企业利润修复提速

      2020 年全年规上工业企业利润增长4.1%,增速较1-11 月加快1.7 个百分点。12 月份规上工业企业利润总额同比增长20.1%,较上月上升4.6 个百分点。

      国有企业与私营企业利润均继续快速改善:国有企业利润较上年下降2.9%,1-11 月为下降4.9%;私营企业较上年增长3.1%,1-11 月为增长1.8%。

      制造业利润继续提升

      2020 年全年采矿业利润比上年下降31.5%,较1-11 月降幅收窄1.3 个百分点;制造业增长7.6%,回升1.5 个百分点;电力热力燃气业增长4.9%,小幅回升0.1 个百分点。

      (1)采矿业:石油和天然气开采业降幅扩大12.4 个百分点;煤炭开采和洗选业利润增速回升至-21.1%。

      (2)制造业:12 月制造业企业利润总体修复明显但行业间呈现分化,31 个行业中21 个行业的利润增速上升或降幅收窄。

      造纸业、有色金属加工业以及化学制品制造业利润明显上升,增速超过20%。汽车制造业利润增速回落3.2 个百分点至4.0%;钢铁加工业利润增速继续回升至-7.5%;石油加工业继续大幅改善,利润降幅收窄至26.5%。

      (3)电力热力燃气业:电力热力业小幅回落0.4 个百分点至3.4%,燃气生产和供应业继续上升2.7 个百分点至7.7%。

      单位成本继续下降,企业备库意愿较强

      2020 年全年营业收入较上年增长0.8%,1-11 月为增长0.1%;营业收入利润率6.08%,比上年提高0.2 个百分点。工业市场需求随着产业循环的逐步畅通进一步改善,工业企业生产销售持续恢复,盈利能力继续提高。

      12 月末产成品存货增速由7.3%升至7.5%,工业企业备库意愿继续上升。1-12 月份,规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为83.89 元,同比减少0.11 元。工业企业单位成本持续下降,经营压力大幅缓解。

      预计今年1-2 月工业企业利润保持高增速

      工业品价格水平大幅回升,工业生产保持平稳,预计今年1-2月工业企业利润保持高增速。

      风险提示

      经济出现超预期变化。