美亚柏科(300188):股权激励达成 大数据行业拓展顺利

类别:创业板 机构:信达证券股份有限公司 研究员:鲁立 日期:2021-01-28

事件:2021年1月26日,公司发布业绩预告,预计20 年归母净利润在3.6亿元~4.3 亿元,同比增长24%-48%,扣非净利润在3.29 亿元~3.95 亿元,同比增长23%~48%。

    点评:

    四季度平稳收关,确认达成股权激励目标。公司预告20 年全年扣非利润下限为3.29 亿元(未加回股权激励费用),而公司股权激励20 年目标为扣非3.27 亿元(加回股权激励费用后),已确认达成。第四季度归母净利润为2.91 亿元~3.61 亿元,同比增长0%-24%,扣非净利润为2.85亿元~3.51 亿元,同比增长7%~31%。20 年面对疫情黑天鹅,公司一方面加强内部管理,实行“瘦身健体、提质增效”等管理活动,同时积极把握复工复产后项目机遇,全面利润增长远超股权激励目标。我们认为,2021 年迎来公安大数据建设高景气期,业绩有望持续快速增长。

    大数据业务发展态势良好,非公安行业拓展顺利。20 年公司基于自身大数据智能化的优势和多年的行业积累,推出“乾坤”大数据操作系统加快大数据产品化进程。除公安客户外,公司大数据智能化收入及在税务、军工和企业等新行业方面较去年同期均有较大幅度增长,领域拓展顺利。我们认为,从短期看,根据我们测算,公安大数据未来三年市场空间有望超400 亿元;长期看,对标Palantir,大数据业务向非公安行业不断拓展,远期空间巨大。

    政策再加码,网络空间治理需求旺盛。2021 年1 月22 日,最高人民检察院印发《人民检察院办理网络犯罪案件规定》,提出加强对电子数据收集、提取、保全、固定等的审查,积极探索运用大数据、云计算、人工智能等信息技术辅助办案,提高网络犯罪案件办理的专业化水平。我们认为,公司20 年将传统电子取证业务升级为网络空间安全,从事后向事前、事中布局,符合行业发展态势,未来在更高的政策要求下,下游客户需求旺盛,公司作为龙头将充分受益。

    维持“买入”评级。看好公司作为国内电子取证龙头,2020 年业务全面升级,未来传统电子取证与大数据业务均有广阔发展前景。我们预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.49/0.63/0.82 元,市盈率分别为44/34/26倍,维持“买入”的投资评级。

    风险因素:1.电子取证行业景气度下滑。2.公安大数据业务建设不及预期。 3.行业领域拓展进展缓慢。