东方财富(300059)：业务市占率提升 业绩表现靓丽

事件 公司披露2020 年业绩预告。

    公司充分受益行业经营环境向好红利，业绩大幅增长 受益权益市场交投活跃、公募基金发行火爆，公司经营环境向好，业绩实现大幅增长。2020 年公司预计实现归母净利润45-49 亿元，同比增长145.73%-167.57% ； 扣非净利润44-48 亿元， 同比增长146.53%-168.94%；EPS0.55 元/股–0.59 元/股。

    市场交投活跃叠加公司市场份额提升，推动证券业务收入增长2020 年公司实现手续费及佣金净收入29.93 亿元，同比增长76.04%，主要受益于股基成交活跃及公司市占率提升。2020 年，沪深两市股基成交额累计达220.45 万亿元，同比增长61.36%；日均股基成交额9071.98 亿元，同比增长62.02%，交投活跃度提升，助力公司证券经纪业务收入增长。公司凭借低佣策略(不高于0.25‰),市占率持续提升，截止2020 年9 月末公司经纪业务市场份额达到3.18%。

    　　2020 年，公司实现利息净收入12.6 亿元，同比增长87.93%，主要系公司融资融券、存放金融同业利息收入增加。市场风险偏好提升，推动公司两融业务持续发力。公司融出资金规模为296.91 亿元，同比增长86.53%。截止2020 年9 月末公司两融业务市场份额达到1.62%。未来,随着公司债、可转债发行，公司资金实力提升，进一步打开两融业务发展空间。

    居民借道公募基金加大权益市场配置，公司充分受益基金市场大发展 2020 年权益市场持续回暖，赚钱效应增强，投资者通过基金参与股市投资热度较高，基金发行、销售火爆,公司作为互联网基金代销龙头，充分受益基金业务发展红利，规模、收入增长显著。截止2020 年末，全市场公募基金发行份额3.3 万亿份，同比增长94.13%。房住不炒、银行理财等竞品收益率下降环境下，居民资产配置有望进一步向权益市场转移，2021 年公募基金发行仍将可观。

    　　公司互联网服务平台客户粘性高，凭借多样化的产品和服务，有望持续巩固和强化行业领先地位，为零售财富管理业务长期成长奠定基础。

    融资计划继续推进，资金实力夯实有望进一步拓宽业务发展空间东方财富融资计划持续推进，非公开发行80 亿元公司债计划已取得深交所出具的无异议函，并有序发行。158 亿元可转债正在积极推进，募资净额将用于补充公司全资子公司东方财富证券的营运资金，支持其各项业务发展，优化业务结构。后续随着公司融资方案陆续落地，资金实力将得到进一步夯实，提升公司综合竞争力和风险抵御能力，打开两融、投资等重资本业务发展空间。

    投资建议 公司以“东方财富网”为核心的互联网服务平台用户访问量大、粘性高。凭借低佣策略和流量变现持续巩固证券业务领先地位，市场份额持续提升。居民借道公募基金加大权益市场配置，公司基金代销业务将充分受益基金市场大发展。我们看好公司发展前景，结合公司基本面和股价弹性，维持“推荐”评级，2021-2022 年EPS 0.72/0.86 元，对应2021-2022 年PE 51.67X/43.06X。

    风险提示 市场波动对业绩影响大的风险。