晨会纪要
宏观策略
宏观点评:哪些受益,哪些受损?
在新的测算框架下,2021 年一季度中国GDP(不变价)增速约为22.7%,比我们此前预测的18%高出4.7 个百分点。
需要强调的是,“就地过年”现象对经济数据的扰动仅是一次性的,可能会带来一定的投资机会,但不应过分解读其对2021年整体经济走势的影响。
策略周评:东吴策略·公募抱团趋弱,风格偏向成长——市场温度计
机构行为:内外资风格偏向成长。外资偏好计算机、银行、医药等行业,对农林牧渔、国防军工、食品饮料等行业相对谨慎。
公募基金抱团趋弱,风格偏向以TMT 为代表的成长板块。
股市流动性:最近一周公募基金延续大规模发行,新成立偏股型公募基金1202 亿元。A 股资金大幅净流入1287 亿元,前值1514 亿元,净流入主要由公募基金发行贡献。
头尾部对比:从绝对股价、市盈率角度来看为头部跑赢尾部,从净利润同比增速角度来看为尾部跑赢头部。
情绪与估值:主板和创业板的融资买入额和成交额等情绪指标均有轻微下降;行业间的分化较上周下降。
固收金工
固收点评:央行大额净回笼,流动性真的要紧了吗?
1 月26 日央行延续地量投放20 亿元,当日有800 亿元逆回购到期,银行间市场流动性暂紧。我们认为市场利率暂时性大幅上升有两方面原因:第一,央行26 日地量操作与市场宽松预期不符,净回笼量较大,给市场以流动性收紧预期。27 日和28 日还分别有2800 亿元和2500 亿元大额逆回购到期,更增添了“恐慌”因素。第二,25 日晚央行货币政策委员会委员马骏表示:
有些领域泡沫已经显现,这些都与流动性和杠杆率的变化有关。
虽然其讲话并不代表央行官方的态度,但仍为市场增添了流动性收紧的预期。综上,市场利率变动来自对央行操作的判断,未来利率走势从根本上依赖于央行的动向。但央行流动性真的会立即收紧吗?我们认为答案是否定的。
行业
非银金融:财富管理专题报告二——权益市场黄金时代,关注产业链投资机会
权益市场吸引力增强,居民资产配置逐步向金融资产转移;资本市场改革不断释放行业红利,公募基金迎来发展黄金时代;权益市场升温,聚焦财富管理与资产管理的公司将深度收益。
风险提示:1)监管趋严,流动性收紧;2)国内外疫情控制不及预期;3)市场成交额不及预期
推荐个股及其他点评
华熙生物(688363):功能性食品对华熙意味着什么?——从中国制造到中国品牌,多品牌大集团可期
公司是全球透明质酸产业龙头,原料业务稳步发展,不断向终端医疗器械、终端化妆品和食品等领域延伸,“四轮驱动”下一体化优势稳固,看好长期发展前景。我们预测公司2020-22年归母净利润分别为6.81/7.92/9.22 亿元,同比增速分别为16.4%/16.4%/16.3%,对应135/116/100 倍PE,鉴于测算得出长期公司收入体量有望超200 亿元,空间十分广阔,维持“买入”
评级。
天孚通信(300294):全年业绩符合预期,产品线导入顺利、行业需求景气,高速稳健增长可期
根据关键假设及近期财报,上调盈利预测,预计2020-2022 年实现归母净利润分别为2.63 亿元、3.47 亿元和4.53 亿元(之前为2.42 亿元、3.09 亿元和4.11 亿元),实现EPS 分别为1.32元、1.75 元和2.28 元(之前为1.22 元、1.55 元和2.07 元),对应的PE 估值分别为35/26/20X。维持“买入”评级。
金能科技(603113):产业闭环典范,产能释放在即盈利预测与投资评级:我们预计公司2020~2022 年实现收入分别为70.60 亿元、109.82 亿元、139.19 亿元,归母净利润分别为8.35 亿元、12.78 亿元和16.21 亿元,每股收益分别为0.98 元、1.51 元和1.91 元,当前股价对应PE 分别为21X、14X 和11X。
考虑到公司PDH 和PP,以及绿色炭黑项目即将集中投产,当前市值对应在建装置投产后的估值较为便宜,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:在建项目投产进度及提负荷进程不及预期的风险,油价大幅波动的风险。
蓝思科技(300433):业绩超高增长创新高,新篇章开启公司发布2020 年业绩预告,预计2020 年归母净利润为48.88-50.61 亿元左右,同比增长98%-105%,其中2020 年Q4归母净利润为14.56-16.29 亿元,同比增长7.03%-19.73%。
奇安信(688561):营收稳步增长,行业多点共振龙头有望继续受益
事件:公司发布2020 年业绩预告,预计2020 年度实现营收收入41.00—42.50 亿元,同比增长29.99%-34.75%。实现归母净利润-3.90—-2.80 亿元,亏损同比减少21.21%-43.43%。扣非净利润为-6.20—5.00 亿元,亏损同比减少9.88%-27.33%。
长城汽车(601633):Q4 业绩超预期!继续重点推荐预计2020-2022 年营业收入1032.80/1430.91/1737.68 亿元,同比+7.3%/+38.5%/+21.4%,归母净利润53.92/115.08/144.99 亿元,同比+19.9%/+113.4%/+26.0%,对应PE 为73.32/34.35/27.26 倍。
公司新一轮产品周期向上,叠加智能驾驶技术布局的催化,维持“买入”评级。
阳光电源(300274)20 年业绩预告点评:业绩符合预期,市占率大幅提升,龙一地位稳固
20 年公司业绩18.5-20.5 亿元,同比增长107.4%-129.8%,符合预期。20 年公司业绩18.5-20.5 亿元,同比增长107.4%-129.8%,符合预期。公司发布2020 年度业绩预告,20 年收入190.0-200.0亿元,同比增长46.12%-53.81%;20 年全年归母18.5-20.5 亿元,同增107.40%-129.82%。20 年Q4 收入70.91-80.91 亿元,同增21.86%-39.04%,环增42.76%-62.90%;Q4 归母6.54-8.54 亿元,同增93.49%-152.66%,环比-12.68%-14.02%。
鸿远电子(603267):自产与代理业务双轮驱动,2020 年净利润预增66%-77%
盈利预测与投资评级:我们预计公司2020-2022 年的净利润分别为4.87/7.04/9.71 亿,对应当前股价PE 为72/50/36 倍,维持“买入”评级。