建材行业2020Q4建材板块基金持仓分析:把握景气变化 龙头更受青睐

类别:行业 机构:长江证券股份有限公司 研究员:范超/张弛 日期:2021-01-26

  持仓概述:板块超配比例继续下降2020Q4 建材板块基金重仓持股市值为338.1 亿元,较2020Q3 环比提升12%,占全部A 股重仓持股市值比为1.62%,超配比例为-0.24%,建材板块超配比例继续下降。相关的建筑产品、非金属材料板块在Q4 上涨8.0%、2.4%,在32 个长江一级行业中分别排名第15、第21。对比2020Q3 与2020Q4 重仓持股情况,北新建材、伟星新材的重仓基金数新进入前十,福耀玻璃、长海股份、兔宝宝的重仓持股占流通股比新进入前十。

    公募基金:把握景气变化,龙头更受青睐

      公募基金关注行业景气变化,并且更青睐龙头标的,一方面体现在增配景气向上板块,另一方面体现在对部分板块减配过程中,龙头标的减配比例更小,持仓稳定性更强。

      1)水泥:板块整体被机构减持。除冀东水泥的机构重仓持股数有所增加以外,其他水泥标的机构重仓持股数量均有所下降,或主要系供给边际放松叠加进口熟料影响,导致水泥价格表现略低预期;2)家装建材:C 端标的得到增持,B 端龙头持仓稳定性更强。

      C 端东鹏控股、蒙娜丽莎、伟星新材、兔宝宝都被机构增持,以经销渠道为主的北新建材也得到机构增持;B 端被普遍减持,其中东方雨虹、科顺股份、三棵树减持比例小于凯伦股份、亚士创能、帝欧家居、永高股份,反映出龙头持仓稳定性更强,机构认可度更高。3)玻璃板块:机构持仓稳中有升。一方面源于玻璃行业景气向上,价格、库存表现优异,另一方面也与汽车、光伏等板块带动有关。4)玻纤&新材料:景气持续兑现,机构持仓继续增加。玻纤持续景气带动中国巨石、中材科技、长海股份被增持,再升科技显著受益出口和进口替代,机构重仓持股数大幅增加,坤彩科技机构持仓有所波动。

    陆股通:关注景气度与长期成长性

      10 只陆股通主要持股标的中,中国巨石、伟星新材、东方雨虹、三棵树、坚朗五金被增持,海螺水泥、华新水泥、北新建材、福耀玻璃、冀东水泥被减持,上述变化体现出一方面北上资金对当前景气度有所衡量,同时北上资金也更青睐具备长期成长性的标的。

    投资观点:成长的韧性

      1、周期视角:继续重点推荐景气向上的玻纤板块和玻璃板块,标的为中国巨石、中材科技、旗滨集团。2、家装建材:重点推荐优质赛道上的优质龙头,包括坚朗五金、东方雨虹、三棵树、北新建材等。在市场集中大趋势下,部分龙头企业估值较低,当前配置性价比较高,如科顺股份、凯伦股份、亚士创能、蒙娜丽莎、兔宝宝等。2021 年竣工面积总量有望上行,北新建材和伟星新材有望充分受益。3、新材料:继续看好受益出口和进口替代的核心标的再升科技,以及新业务有望实现阶段性突破的坤彩科技。

      风险提示

      1. 地产投资、基建投资大幅下降;

      2. 行业竞争进一步加剧。