中兴通讯(000063)公司信息更新报告:主设备龙头Q4业绩上扬 有望带动通信板块反转行情

类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:赵良毕 日期:2021-01-26

  5G 主设备龙头Q4 营收及归母净利润同比双增,维持“买入”评级公司于1 月23 日发布2020 年业绩快报。公司2020 年实现营收1013.79 亿元(+11.7%);实现归母净利润43.67 亿元(-15.2%)。2020 年Q4 单季公司实现营收272.5 亿元(+2.8%);实现归母净利润16.55 亿元(+62.2%),Q4 利润率实现较大幅度增长。报告期内公司国内外市场同步发力,在运营商网络、消费者业务及政企业务同增的同时,深耕国外价值市场,实现盈利能力较大提升。我们认为2021 年全球5G 布局将持续加速,公司作为行业龙头全球市场份额或将持续增长。考虑新冠疫情影响及公司最新业绩预告,我们下调公司未来归母净利润,调整后预测公司2020/2021/2022 年可实现归母净利润43.67/56.39/66.26 亿元(此前62.78/81.03/100.52 亿元),同增-15.2%/29.1%/17.5%(此前21.9%/29.1%/24.0%),EPS 为0.95/1.22/1.44 元(此前1.36/1.76/2.18 元),当前股价对应PE 分别为37.7/29.2/24.9 倍,考虑公司的稀缺性及核心竞争力优势,维持“买入”评级。

      享5G 持续发展红利,经营业绩有望超预期

      我国5G 建设进程居全球前列,政策东风营造良好经营环境。根据工信部数据显示,2020 年全年建设5G 基站超60 万站,叠加2021 年中国广电700M 的40 万站建站规划,5G 普及广度将持续上升,同行业融合赋能,5G 好用再加速。根据Dell’Oro 数据,中兴通讯占全球通信市场14.2%份额,较2018 年增长5.2%,随宏观层面5G 网络加快部署,公司层面总资产同比提升6.97%,资产负债率同比降低3.6%,公司资产和负债结构持续优化,经营能力持续提升;战略上公司以5G 为核心,坚持全球化,聚焦优质客户,为公司长期竞争力和市场份额提升奠定基础。公司作为5G 核心资产稀缺标的,盈利能力有望稳中有升,技术、产品、客户资源等多方优势将夯实公司发展动力,未来经营业绩有望超预期。

      风险提示:中美贸易摩擦影响全球及5G 发展;国内5G 商用不及预期