博瑞医药(688166)：2020年业绩高增长符合预期 多个核心品种推动公司长远发展

　　事件：2021 年01 月25 日公司发布2020 年业绩预增公告，2020 年预计实现归母净利润1.61 亿元-1.78 亿元，同比增长45%-60%；预计实现扣非后净利润1.48 亿元-1.63 亿元，同比增长45%-60%。

    　　2020 年预计业绩同比增长45%-60%，业绩增长符合预期：

    　　2020 年预计实现归母净利润1.61 亿元-1.78 亿元，同比增长45%-60%；预计实现扣非后净利润1.48 亿元-1.63 亿元，同比增长45%-60%，公司业绩增长符合市场预期。

    　　依托四大技术平台，实现高端原料药制剂的一体化布局：

    　　按照公司公告，原料药方面，公司已成功开发恩替卡韦、卡泊芬净、米卡芬净、阿尼芬净、泊沙康唑等多个技术难度较高品种；制剂方面，注射用醋酸卡泊芬净、注射用米卡芬净钠、磺达肝癸钠注射液、注射用艾司奥美拉唑钠等已获生产批件，1.1 类新药BGC0222 已完成临床前研究，并已完成技术转让且保留药品上市后销售分成权利。公司依托发酵半合成、多手性药物、非生物大分子、靶向高分子偶联平台，实现高端原料药制剂的一体化布局。

    　　推出股权激励绑定核心员工，未来业绩持续高增长可期：

    　　近期，公司拟向包括公司董事、高级管理人员、核心技术人员等在内的84 名核心员工授予限制性股票200 万股，授予价格为33.00 元/股。

    　　本次股权激励充分绑定核心员工和建立长期有效激励机制，股权激励计划业绩考核要求以2020 年为基数，营收或净利润端复合增速不低于30%，公司未来业绩持续高增长可期。

    　　投资建议：预计公司2020-2022 年分别实现归母净利润1.71 亿元、2.61 亿元、3.81 亿元，分别同比增长53.5%、53.2%、45.8%，给予买入-A 的投资评级。

    　　风险提示：原料药价格和汇率波动风险；研发进展不达预期风险等