农林牧渔2020Q4基金持仓分析:农业超配减弱 成长股逆势上扬

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:鲁家瑞 日期:2021-01-26

  基金持仓:成长股地位稳固,种植链增持明显

      2020Q4 重仓农业个股TOP10 中,海大集团、牧原股份、金龙鱼、圣农发展等管理层优秀的成长股拔得头筹,荃银高科、隆平高科这两大种业头部企业的重仓占比在2020Q4 明显提升,基金增持比例较大。此外,基金对生猪板块的偏好明显,2020Q4 重仓持股总市值排名前五的标的中有三家都属于生猪板块,分别为牧原股份、大北农、正邦科技,展现了生猪板块在农业板块资产配置中的卓越地位。

      生猪板块持仓:板块整体超配减弱,个股持仓分化加速生猪板块是带动农业板块持仓的主要贡献因素。当前生猪板块超配比例处于历史低位,2020Q4 生猪板块个股的重仓基金数量较2020Q3 均有所下降,但是个股分化明显,2020Q4 重仓基金向头部优质生猪标的加速集中,牧原股份、正邦科技、温氏股份、傲农生物的重仓持股数量均实现环比增长,分别为11%、0.001%、172%、52%。

      行业观点:顺周期把握景气,逆周期拥抱成长逆周期在大农业领域继续推具备优秀管理层的标的,我们认为不断成长的公司需要具备伟大的企业家。农业成长股的核心优势在于将自有业务的成本降低行业最低,或者具备单位超额收益;此外,做好现有业务的同时,我们更看好具备多元化业务扩展能力的上市标的。顺周期一方面重点推荐种业,看好粮价后周期与转基因带来的成长共振,相对历史持仓来看,种业未来仍有足够上行空间;另一方面重点关注疫苗板块,看好生猪后周期,考虑到2020H1 行业生猪存栏基数低,2021H1 相关猪疫苗上市公司的业绩有望维持高增长。

      投资建议

      成长股核心推荐:海大集团、牧原股份、金龙鱼、湘佳股份、圣农发展。

      顺周期-种植链:1)种业推荐:隆平高科、荃银高科、登海种业、大北农;2)种植推荐:苏垦农发、中粮糖业。顺周期-动保推荐:科前生物、生物股份、普莱柯。