2020年四季度基金详细持仓分析:总仓位创新高 加消费周期、减科技医药

类别:基金 机构:国信证券股份有限公司 研究员:燕翔/朱成成/许茹纯 日期:2021-01-26

  核心结论:总仓位创新高,加消费周期、减科技医药截至1 月24 日,偏股型基金(普通股票型基金+混合型开放基金中的偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型)2020 年四季报已基本披露完毕,根据我们对基金四季报披露数据的分析统计,主要得到如下结论:

      1)2020 年四季度市场基金份额及资产净值环比大幅上升,新发基金发行份额同比继续增长。

      2)偏股型主动管理基金仓位大幅提高,创下了2016 年初以来的历史高位。

      3)行业配置上,消费、周期板块继续加码,科技、医药板块占比回落。

      4)从集中度的角度看,四季度基金持仓的行业集中度环比基本持平,不过重仓个股的集中度在四季度持续上升。

      基金持仓规模

      总规模:基金份额及净值环比大幅上行。2020 年四季度市场基金份额及资产净值环比大幅上行,从变化趋势看,2016 年四季度以来基金市场规模总体增长较为稳健,虽然2018 年三季度至2019 年三季度增长态势有所放缓,但去年一季度开始基金规模再次出现大幅回升的迹象。

      发行规模:发行份额同比继续增长。去年四季度共发行基金284 只,同比下降7%,环比下降20%,发行份额7402 亿份,同比上升21%,环比下降42%。

      基金行业配置变化

      股票仓位:总仓位创2016 年来新高。四季度偏股型基金股票仓位大幅提高,由去年三季度的78.0%升至80.7%,创下了2016 年初以来的历史高位。

      板块持股市值:中小板降,主板、创业板升。四大板块持股市值均有提高,其中中小板持股市值占总持股市值比重下降,而主板、创业板、科创板持股市值占比有所上升。

      行业持股比例:消费、周期继续加码,科技、医药占比回落。行业配置上,食品饮料、化工、有色等板块四季度持股占比涨幅居前,分别上涨2.0%、1.1%、1.1%。而电子、计算机、传媒行业持股占比大幅下降,环比分别减少1.4%、1.1%、1.0%。

      重仓行业集中度:四季度重仓行业集中度环比基本持平。基金重仓行业前3、前5、前10 占比分别为42%、55%、71%,环比基本持平。

      机构持仓与行业表现:传媒、电子表现与机构持仓高度相关。整体来看,基金重仓股行业占比分布与行业指数表现相关性较高,其中传媒、电子、休闲服务指数表现与机构持仓高度相关,相关性均高达90%以上。

      基金个股配置变化

      重仓个股配置:消费、医药个股仍较为集中。2020 年四季度基金重仓的前20只股票中,医药生物和食品饮料行业各有4 只,电气设备行业3 只,休闲服务和电子行业各2 只。

      重仓个股集中度:重仓个股集中度持续上升。四季度前10、前20、前50、前100 占基金所有重仓股总市值的比重分别较上季度提高2%、4%、4%、5%。

      陆港通基金配置变化

      陆股通基金北上加消费、南下加科技。2020 年四季度陆港通基金持A 股总市值为6488 亿元。其中陆股通基金北上加消费、南下加科技。

      风险提示

      经济增长不及预期,基本面出现严重恶化。