计算机行业周报:疫情多点散发 或对异地项目实施形成压力

类别:行业 机构:中原证券股份有限公司 研究员:唐月 日期:2021-01-26

  投资要点:

      上周中信计算机指数上涨4.0%,跑赢大盘2.9 个百分点,跑输创业板指数4.7 个百分点,在28 个中信一级行业中排名第6 位。上周中信计算机行业个股266 只个股共115 只上涨,5 只持平,146只下跌。

      行业整体估值高于历年均值水平。根据Wind 数据,1 月22 日中信计算机行业TTM 整体法(剔除负值)估值为66.33 倍,高于创业板57.58 倍和A 股20.24 倍的估值,高于历年均值水平。

      上周多地新发疫情,从防疫角度来看,冬季对于病毒传播带来了极大的便利。虽然机场、教师、医生都在积极开展疫苗的接种,但是我们看到短期内疫苗在重点人群内接种比例还有待进一步提高。对于国内疫情防控来说,1、2 月仍将是防控的关键时点,疫情多点散发对异地项目的实施仍然会产生障碍,形成行业业绩压力。

      从盘面来看,上涨行情仍然集中于大市值标的中。虽然指数上涨,但是下跌个股居多,意味着小市值个股仍然处于杀估值的过程中。

      疫情的发生,对整体经济的结构和在线方式的推进产生了实质性的影响,行业头部个股由于布局领域多,大型企业客户占比高,在疫情冲击下业绩增速更加稳健,同时在云业务的转型方面更具优势早,因而更能吸引资金的关注。

      虽然行业大部分个股在前3 季度业绩都一定程度上低于预期,但是计算机行业季节性极强,历年4 季度都是行业落单的重要时点。这也意味着收入在4 季度集中确认的程度,将对大部分个股全年业绩产生实质性影响。在年报信息进一步披露以前,市场缺乏对小市值标的业绩改善的信心,或难以显现出风格的根本转变。

      基于以上因素,我们不看好近期行业的整体表现,建议谨慎投资,暂下调行业评级至“同步大市”。

      本周推荐标的:东方财富(金融IT)。

      风险提示:国际局势的不确定性;疫情再次爆发的可能性;地方债务风险的持续释放。