传媒行业周报:关注近期春节档催化因素 2021年影市反弹确定性较高

类别:行业 机构:中原证券股份有限公司 研究员:乔琪 日期:2021-01-26

  投资要点:

      从近期疫情发展的情况来看,国内部分省市例如河北、吉林、黑龙江、辽宁、上海等地开始出现疫情反复的情况,各地纷纷倡导春节减少出行,减少聚集,就地过年等应对策略,预计以游戏为代表的“宅娱乐”需求将会依然旺盛。

      近期游戏板块经历连续调整后估值相对较低,春节用户居家娱乐有望维持行业需求,减轻Q1 行业增长压力,继续关注各公司2021年的新游产品上线进度,关注公司:三七互娱、完美世界和吉比特。

      春节档影片市场关注度较高,《唐人街探案3》在淘票票和猫眼两大在线票务平台上“想看人数”合计突破千万。受到疫情和影片供给双重因素的影响,2020 年观众需求被严重压制,2021 年元旦假期影市出现大幅增长说明观众假期观影需求的支撑力仍然很强,春节档在多个不同类型大片加持下有望迎来进一步的观影需求释放,带来低基数下2021 年电影行业的底部反弹机会。

      目前各地复发的疫情对线下娱乐造成了一定的影响,少量疫情相对严重的省市县出现了影院暂停营业的情况,并且有少数地区针对疫情防控将75%的影院上座率限制收紧至50%以内。但从总的情况来看,国内疫情仍然处于可控的状态。

      另外根据目前各地倡导的“就地过年”政策,2021 年春节假期三四线城市的人口流入可能会明显减少,对三四线城市的影院经营造成较大的影响。一二线城市疫情防控能力以及应对措施都更为完善,叠加观众存在比较强的观影习惯,“就地过年”政策有望维持一二线城市的票房增长。

      中长期来看头部院线的集中度向龙头公司集中,建议关注头部公司:万达电影、中国电影、光线传媒。

      风险提示: 疫情再次爆发以及病毒变异风险;政策监管收紧;线下娱乐上座率限制再次收紧;商誉风险;行业竞争加剧