非银金融行业周报:业绩陆续发布 关注基本面支撑下券商投资价值

类别:行业 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:徐中华/王磊 日期:2021-01-26

  投资要点:

      市场表现

      上周,上证综指上涨1.13%,申万非银指数下跌1.53%,行业跑输大盘2.66个百分点。非银子板块中,证券板块上涨0.63%、保险板块下跌4.43%、多元金融板块下跌1.76%。个股方面,剔除新股和次新股后非银板块跌多涨少,涨幅排名前三的为熊猫金控(+18.60%)、锦龙股份(+8.31%)、ST 岩石(+6.98%)。估值方面,截至1 月20 日申万证券(III)市净率(LF)为2.01倍。

      行业要闻

      沪深交易所修订沪深港股通业务实施办法;证监会:加强指数基金产品注册及投资运作监管;证监会批准设立广州期货交易所;银保监会发布《商业银行负债质量管理办法(征求意见稿)》。

      重要公司公告

      国海证券(000750):公司发布2020 年度业绩预告。报告期内,公司实现归属于上市公司股东的净利润72712 万元,比上年同期增长49%;实现基本每股收益0.14 元/股。长江证券(000783):公司发布2020 年度业绩快报。报告期内,公司营业收入77.85 亿元,同比增长10.70%;归属于上市公司股东的净利润20.84 亿元,同比增长25.09%。中信证券(600030):公司发布2020 年度业绩快报。报告期内,本集团实现营业收入人民币543.48 亿元,同比增长25.98%;实现归属于母公司股东的净利润人民币148.97 亿元,同比增长21.82%。中信建投(601066):公司发布2020 年度业绩快报。2020年,公司营业收入人民币233.51 亿元,较上年同期增长70.53%;归属于母公司股东的净利润人民币95.09 亿元,较上年同期增长72.85%。华泰证券(601688):近日,公司收到中国证监会《关于华泰证券开展商品期货做市业务有关意见的复函》。根据该复函,中国证监会对公司开展商品期货做市业务无异议。

      投资建议

      上周,申万证券Ⅲ指数上涨0.63%,跑输沪深300 指数2.68 个百分点。日均股基成交额11096.58 亿元,环比前一周下降9.02%,日均成交额连续三周过万亿,继续维持高位。截至1 月21 日沪深两市两融余额17096.28 亿元,相比前一周最后一个交易日增加294.55 亿元,市场交投活跃直接利好券商业绩。

      截至上周五,已有至少23 家券商披露了2020 年业绩情况。从上市券商情况来看,已公布2020 年度业绩快报的中信证券、中信建投、长江证券、国海证券平均营收增速33.62%,归母净利润增速42.21%;已公布业绩预告的东方财富、红塔证券、长城证券、国元证券归母净利润平均增速在45%-167.57%之间。2020 年市场行情回暖,市场交投活跃度增加以及注册制全面推进,经纪、投行、自营业务等相比上年同期均有较大幅度增长。1 月18 日,中国银行间市场交易商协会发布关于承销类会员(证券公司类)参与非金融企业债务融资工具主承销业务市场评价结果的公告,申万宏源、兴业等6 家券商获得开展非金融企业债务融资工具主承销业务资格。我们认为,在以商业银行为主的银行间市场,本次扩容是债务融资工具管理向市场化、参与机构多元化迈出的重要一步,虽然券商整体份额不高,但具有积极的信号作用。

      券商板块上涨的驱动因素主要包括资本市场改革、流动性以及A 股市场上涨带动的β属性,在资本市场深化改革进程中,以上因素都将得到兑现。政策面上,监管层继续推进资本市场全面改革深化,未来政策利好将延续,拓宽券商业务空间;基本面上,政策红利下券商业绩继续保持高增长,盈利能力改善支撑估值中枢上移。我们维持对行业的长期看好,龙头券商凭借雄厚的资本实力和风控能力,在资本市场深化改革“扶优限劣”的政策倾斜下将最直接受益。建议关注优质龙头券商的投资价值,推荐中信证券(600030.SH)、华泰证券(601688.SH)。

      风险提示:市场波动风险,政策推进进展不及预期