固定收益信用周报：发行利率多数上行 城投债利差持续收窄

　　投资要点：

    　　一级市场 发行规模方面，本期信用债（含企业债、公司债、中票短融、PPN）发行总规模3527.86 亿元，偿还总规模2832.85 亿元，净融资额695.01 亿元。发行利率方面，从交易商协会的非金融企业债务融资工具估值来看，AA 及以上不同期限发行利率均处于持平或上行态势。按发行额来看，主体评级AAA级发行额占比54.95%，AA+级占比29.91%，AA 级占比13.89%。发行期限方面，本周信用债新券发行以1 年期以内为主。按发行额来看，1 年期以内新券发行额占比51.98，1-3 年期占比42.34%，3-5 年期占比3.30%。

    　　二级市场 本期信用债合计成交4516.46 亿元。银行间市场是交通运输和公用事业比较热门，交易所市场是房地产行业受到较多关注。

    　　本周3 年期和5 年期中票收益率均有所上行。期限利差方面，3 年期中票期限利差有所走扩，5 年期中票期限利差均有所收窄。信用利差方面，1 年期不同等级中票信用利差有所收窄，3 年期和5 年期不同等级中票信用利差有所走阔。行业利差方面，6 个月和1 年期不同等级城投债利差持续收窄，AAA 级不同期限煤炭债利差均有所走阔。

    　　风险提示：关注信用风险事件对整体利差的影响。