固收日报:跨月压力叠加公开市场到期量较大 预计月末资金偏紧

类别:债券 机构:华鑫证券有限责任公司 研究员:刘浏/池钟辉 日期:2021-01-26

跨月压力叠加公开市场到期量较大,预计月末资金偏紧。本周公开市场共有8545 亿元到期,23 日有2405 亿元TMLF 到期顺延至周一,该笔资金已于1 月15 日MLF 提前续作,因而周一净回笼。此外本周还有6140亿元逆回购到期,到期量较大的分别是周二有800 亿元逆回购到期,周三有2800 亿元逆回购到期,周四有2500 亿元逆回购到期。跨月压力叠加公开市场到期量较大,预计本周资金面偏紧。

    围绕市场主体发展需求精准有效实施宏观调控。中国政府网消息,22 日,李克强主持召开座谈会,听取专家学者和企业界人士对《政府工作报告》、《“十四五”规划和二〇三五年远景目标纲要(草案)》两个征求意见稿的意见建议。会议指出,世界经济仍十分艰难、处于深度调整之中,我国经济面临的风险挑战不容低估,要着力巩固经济稳定恢复增长的基础,保持宏观政策的连续性、稳定性、可持续性,继续直接面向市场主体发展需求,保持必要合理的财政货币政策力度,支持企业特别是中小微企业克服困难、增强发展能力,同时合理完善政策举措,为应对不确定性留有余地,稳定市场预期,促进经济平稳运行和持续健康发展。

    中国银保监会就《商业银行负债质量管理办法(征求意见稿)》公开征求意见。22 日,银保监会发布征求意见稿,《办法》从负债来源稳定性、负债结构多样性、负债与资产匹配的合理性、负债获取的主动性、负债成本适当性、负债项目真实性等六方面明确了负债质量管理核心要素,不得采取违规返利吸存、通过第三方中介吸存、延迟支付吸存、以贷转存吸存、提前支取靠档计息等违规手段吸收和虚增存款。

    多个省和直辖市召开经济工作会议确定2021 年增长目标。近日各省和直辖市陆续召开经济工作会议,北京预期2021 年增长6%以上,上海全市生产总值预期增长6%以上,广东省预期目标增长6%以上,湖北目标增长10%以上,甘肃省预期增长6.5%以上,贵州省预期增长8%左右。

    市场回顾

    利率市场:

    1 月22 日央行开展7 天逆回购20 亿元,当日逆回购到期20 亿元,零投放零回笼。资金面转松,回购价格集体下行,利率债收益率涨跌不一,国债期货收涨。

    一级发行方面,周五,共有3 只利率债新债招标,招标热度较高。进出口债增发1、2、7 年期债券,中标利率为2.3742%、2.8851%、3.4128,全场倍数为4.03、5.23、4.73。

    现券方面,国债各主要期限多数上行,其中1 年期品种上行0.5BP,5 年期国债到期收益率上行1.29BP,10 年期国债收益率下行1.5BP。国开债各主要期限多数上行,其中1 年期品种上行0.06BP,5 年期国开债到期收益率上行0.11BP,10 年期国开债收益率下行1.18BP。

    资金方面,周五货币市场资金价格多数下行,其中,DR001 下跌13.5BP,DR007 下行5.1BP,DR014 下跌0.9BP。R001 下跌17.2BP,R007下跌18.2BP。R007 与DR007 利差缩小13.1BP。

    国债期货方面,周五,国债期货全天低开高走,上午小幅低开后震荡上行,午后涨幅扩大,全天以最高价收涨。10 年期主力合约上涨0.22%,5 年期主力合约收涨0.08%,2 年期主力合约收平。

    信用市场:

    一级市场,今日,公司类主要信用债计划发行78 只,金额806.37亿元,上周五,4 只推迟及取消发行债券。

    二级市场,1 月22 日,信用债到期收益率下行带动信用利差下行。1年期短融信用利差涨跌不一,其中,AAA 下行0.1BP,AA+上行1.89BP,AA 下行0.11BP。3 年期中票信用利差均上行,其中,AAA 上行2.67BP,AA+上行1.67BP,AA 上行3.67BP。5 年期中票信用利差均下行,各等级均下行1.06BP。1 年期城投债信用利差涨跌不一,其中,AAA 下行2.64BP,AA+上行0.36BP,AA 上行0.36BP。3 年期城投债信用利差均上行,各等级均上行3.83BP。5 年期城投债信用利差均下行,其中,AAA 下行2.36BP,AA+下行1.36BP,AA 下行1.36BP。

    转债市场:

    1 月22 日,中证可转债指数收平,成交390 亿元,较前一日有所下降。上涨66 家,下跌168 家。其中涨幅较大的有英科转债(10.73%)、赣锋转2(8.91%)、小康转债(8.27%),跌幅较大的有天铁转债(-9.64%)、翔港转债(-9.43%)、亚药转债(-6.68%)。

    信用重大信息

    山东三星,涉及债项:19 三星MTN001,中诚信国际维持山东三星的主体信用等级为AA,维持“18 三星MTN001”和“19 三星MTN001”的债项信用等级为AA,将公司主体及相关债项信用等级列入信用评级观察名单。

    中原资产管理,涉及债项:19 中原资产MTN001,中诚信国际将中原资产管理有限公司AAA 的主体信用等级以及“19 中原资产MTN001”、“20中原资产MTN001”AAA 的债项信用等级列入可能降级的观察名单。

    亿利资源,涉及债项:16 亿利资源债,大公将主体信用等级由AA+下调至AA,将“16 亿利资源债/16 亿利债”信用等级由AA+下调至AA。

    风险提示:国内政策超预期。