化工行业周观点：MDI市场宽幅上调 PVC价格止跌上涨

上周中信行业指数中，基础化工板块上涨5.50%，同期沪深300 上涨2.05%，基础化工板块同期领先大盘3.45 个百分点。石油石化板块上涨4.90%,同期领先大盘2.85 个百分点。其中, 正丹股份（62.08%）、天晟新材（45.73%）、南岭民爆（31.92%）、澳洋健康（31.84%）、石大胜华（30.59%）位列涨幅前五；跌幅前五分别是：ST 亚星（-22.57%）、ST昌九（-17.71%）、双一科技（-16.77%）、中农立华（-12.08%）、怡达股份（-9.67%）。

    行业核心观点：

    MDI：上周国内MDI 市场回暖，价格上调。据百川数据显示，1 月22 日国内市场纯MDI 报价22350 元/吨，7 日环比上涨5.18%，30 日环比下跌1.76%；聚合MDI 报价18844元/吨，7 日环比上涨6.06%，30 日环比上涨8.40%。供应方面，纯MDI 进口受成本及货运费用增加影响，到港量有限，加之节前物流逐步停车放假，部分延期交货现象仍较为明显，市场挺价心态不减。需求方面，下游企业阶段性回暖，部分企业赶制年底订单，刚需采购，市场交易气氛活跃，助推MDI 价格上行。目前工厂库存压力释放，场内无货状态难以缓解，预计近期MDI 价格将维持高位震荡，建议关注市场订单成交情况及相关龙头企业动态。

    PVC：上周，PVC 市场价格止跌上涨。据生意社数据显示，1 月21 日国内PVC 主流均价7100 元/吨，较周初价格上涨1.97%，与去年同期相比上涨3.66%。上周，国内局部地区受疫情影响，交通运输不畅，货源不能及时流入市场，加之PVC 出口有所提升，以及下游市场的节前备货需求，导致PVC 现货供应偏紧，市场库存下降，利好价格上涨。当前，PVC 期货价格大幅拉涨，带动国内主流PVC 反弹上行，但由于春节临近，后市需求面支撑力度将逐步下滑，PVC 价格缺少上行动力，预计短期行情将以震荡整理为主，建议关注市场订单成交情况及原材料价格变动。

    投资建议：我们建议关注2 条主线：1.顺周期阶段下价格及景气度持续上涨的传统化工品及相关龙头企业；2.具有政策支撑的国产替代相关的新材料板块，如碳纤维、涉及5G、半导体产业链的相关新材料。

    风险因素：海外疫情严重、国内部分地区疫情二次抬头、国际原油价格持续震荡、MDI 及PVC 下游需求不及预期。