汽车行业周报:吉利加码科技巨头合作 电动智能变革加速

类别:行业 机构:华西证券股份有限公司 研究员:崔琰 日期:2021-01-25

周观点:持续看好整车强周期+电动智能+摩托车乘用车: 乘联会公布20 年12 月零售达228.8 万辆,同比+6.6%;全年零售累计达1928.8 万辆,同比-6.8%。20 年全年销量:吉利132 万辆,同比-2.9%,21 年目标153 万辆;长城111万辆,同比+4.8%;长安200 万辆,同比+13.6%;广汽204 万辆,同比-0.9%,21 年目标225 万辆;上汽560 万辆,同比-10.2%。乘用车顺周期趋势明确,车企携手科技巨头(如长安+华为、上汽+阿里等)布局高端智能电动车,短期驱动业绩修复和估值提升,中长期自主有望于变革中崛起。推荐【吉利H、长城、长安】,建议关注【广汽A+H、上汽】。

      新能源:中汽协披露20 年新能源汽车销量达136.7 万辆,同比+10.9%。我们预计21 年新能源汽车销量有望突破200 万辆,同比+46%。21 年伊始,特斯拉Model Y、蔚来ET7 等新标杆车型引领,供给端质变持续撬动需求,类比手机发展史,爆款车型的出现将导致新能源汽车渗透率加速提升,推动行业从导入期迈入成长期。推荐:1)【比亚迪】;2)特斯拉产业链:【新泉、拓普、银轮】;3)大众MEB 产业链:【文灿、科博达、精锻】;4)蔚来产业链:【文灿、拓普】。

      智能网联:软件定义汽车成共识,整车电子电气架构升级加速推进,政策定调+车企加码+科技巨头入局,智能化、网联化与电动化协同发展,推荐:1)自动驾驶产业链:重点关注感知层( 激光雷达、毫米波雷达等) 、执行层( 线控制动、转向等)、底层技术(域控制器等)等细分领域,推荐英伟达产业链【德赛西威*】和华为产业链【伯特利】,受益标的【耐世特】;2)智能座舱产业链:重点关注HUD、车载娱乐、氛围灯等细分领域,推荐【德赛西威*、华阳、福耀*、星宇、科博达】。(德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖)零部件:关注整车周期共振【华域、拓普、新泉、星宇】和配件核心成长【福耀*、玲珑、敏实】及小而美的隐形冠军,建议关注【新坐标、豪能、爱柯迪】。(福耀与建材组联合覆盖)重卡:20 年全年重卡销量超162.3 万辆,同比+38.2%。物流重卡需求维持稳健,逆周期调节带动工程重卡销量贡献弹性。推荐【潍柴、重汽、威孚】。国六排放标准已逐步进入落地阶段,推荐【银轮、威孚、潍柴、隆盛】。

      摩托车: 20 年全年中大排量摩托车(250cc 以上)累计销量20.32 万辆,累计同比+14.7%,高景气度延续。其中:春风动力全年2.18 万辆, 同比+58.1% (爆款车型250SR 全年销量30,000+辆,若将排量范围拓宽至250cc(含)及以上,销量同比+92.6%);钱江摩托全年7.47 万辆,同比+44.7%。中大排量摩托代表消费升级方向,市场潜力巨大。短期市场竞争格局分散,但最终将向头部自主、合资车企集中。推荐【春风、钱江、宗申】,受益标的【隆鑫】。

    本周行情:表现弱于市场乘用车领跌

      本周A 股汽车板块上涨1.39%,在申万一级子行业涨跌幅中排名第17 位,表现略逊于沪深300(上涨1.46%)。细分板块中,其他交运设备/汽车零部件/货车+5.6%/+4.2%/+1.0%;客车/汽车服务/乘用车-0.5%/-0.5%/-1.2%。

      个股表现:1)国机汽车、拓普集团、德赛西威、福耀玻璃、北汽蓝谷等涨幅靠前;2)云内动力、长城汽车、中国铁物、上汽集团、安车检测等跌幅较大。

    本周要闻:吉利与腾讯达成战略合作

      新能源汽车:1)大众推出Trinity 旗舰电动车项目;2)奥迪一汽新能源合资项目签约,首款车型2024 年投产;3)合肥计划20 亿元投资零跑汽车;4)蔚来调整终身免费换电权益,每月最低4 次免费换电。

      智能汽车:1)吉利与腾讯围绕智能座舱、自动驾驶等达成战略合作;2)微软20 亿美元投资,科技巨头卡位自动驾驶;3)全球首家量产车搭载SR 自动驾驶环境模拟显示高德第三代导航赋能小鹏NGP;4)长安汽车与京东方联手打造智能座舱。

      本周政策:1)《电动汽车充电站运营管理规范》将实施;2)天津发布申报2020 年新能源车基础设施建设奖补资金通知;3)交通部:推动城市区新增物流配送轻型车使用新能源车。

    本周数据:受疫情等影响 批零尚未有效恢复2021 年1 月第二周疫情等影响继续,第二周批发侧日均销量4.8 万,日均同比-24%,日均环比-21%;零售侧日均销量5.8万,日均同比-25%,日均环比-9%。

      风险提示

      汽车销量不及预期;政策不及预期;原材料成本增加等。