通信行业周报：运营商2020年全年运营数据出炉 5G用户增长势头迅猛 释放传统业务新价值

　　事件：

    　　本周，三大运营商相继披露发布了12 月份运营数据报告，三大运营商2020 年全年的运营数据全面出炉。同时，工信部披露2020 年通信业统计公报及2020 年通信业主要指标完成情况。

    　　点评：

    　　5G 移动用户发展成果颇丰，5G 套餐用户数超额完成目标。我国建成71.8 万站5G 基站，覆盖全国地级以上城市及重点县市，带动5G 用户快速增长。据披露，中国移动和中国电信两家5G 套餐用户数之和突破2.5 亿户。中国移动在2019 年年度业绩报告中提出预期的净增7000 万户的目标，完成度为232%，中国电信也完成了2019 年年度业绩报告中8000 万户的预期目标。

    　　移动数据流量消费规模继续扩大，月户均流量（DOU）跨上10GB 区间。从流量消费规模角度看，2020 年，移动互联网应用需求激增，线上消费异常活跃，短视频、直播等大流量应用场景拉动移动互联网流量迅猛增长。移动互联网接入流量消费达1656 亿GB（其中手机上网流量达1568 亿GB，yoy+29.6%，占比94.7%），比上年增长35.7%。

    　　全年月户均流量（DOU）达10.35GB，比上年增长32%。

    　　5G 终端出货占比总出货量屡创新高，性能提升、成本降低推动5G 普及。2020 年全年，国内5G 手机累计出货量1.63 亿部、上市新机型累计218 款，占比国内手机市场出货量及上市新机型累计总数的52.9%及47.2%。12 月单月国内市场5G 手机出货量占同期手机出货量68.4%，为历史新高，同时，5G 手机价格也逐渐普及，5G 网络不再是旗舰手机的专属功能，已有多个品牌推出性价比较高的千元机。随着5G 网络的日益完善，随着5G 终端在通信性能、续航能力、发热等方面的持续成熟，用户的网络体验得到大幅改善，在终端性能提升、成本降低的双重推动下，我国5G 终端连接数已超过2 亿。

    　　运营商ARPU 值企稳回升，5G 对ARPU 值回升的带动作用显著。中国联通移动用户整体ARPU 值自2020Q2 开始出现止跌回升的趋势；中国电信移动ARPU 值2020H1达到44.4 RMB，较2019H2 的44.2 RMB 实现0.5pct 的提升；中国移动移动用户2019年全年ARPU 值较上年跌幅明显收窄，2020 上半年ARPU 同比降幅出现收窄，相比于2019 年全年的ARPU 值出现回升。我们认为，未来随着5G 渗透率的提升，ARPU 有望持续改善，为运营商的传统业务增添新活力。

    　　百兆宽带已近九成，加快向千兆宽带接入升级。从固网侧看，网络提速步伐加快，千兆宽带服务推广不断推进。1000Mbps 及以上接入速率的用户数达640 万户，比上年末净增553 万户，且千兆用户的占比也从0.2%提升至1.3%的水平。

    　　本周行情：本周通信板块涨跌幅为1.65%，沪深300 指数涨跌幅为-0.68%，通信板块跑赢沪深300 指数2.33 个百分点，在所有一级行业中排序4/28。2021 年年初至今通信板块涨跌幅为-1.1%，电子板块涨跌幅为10.5%，传媒板块涨跌幅为1.5%，计算机板块涨跌幅为1.7%，创业板涨跌幅为6.7%，沪深300 指数涨跌幅为6.9%，通信板块跑输沪深300 指数8 个百分点。通信板块跑输创业板指数7.7 个百分点。截止至本周结束，通信行业按申万一级行业指数分类的PE-TTM 为38.23，位列所有申万一级行业第9，同期的沪深300 PE-TTM 为16.85。

    　　投资建议：

    　　推荐标的：云及流量基建板块之光环新网（300383.SZ）、宝信软件（600845.SH）；企业通信板块之亿联网络（300628.SZ）；物联网及下游应用板块之移远通信（603236.SH）、广和通（300638.SZ）、和而泰（002402.SZ）、拓邦股份（002139.SZ）、移为通信（300590.SZ）。

    　　建议关注：中际旭创、新易盛、紫光股份、天孚通信、亿联网络、科华恒盛、数据港、鸿泉物联。

    　　风险提示：美国对于国内科技企业制裁加重。