计算机行业周报：多个股推荐 长期价值大于短期

　　本周我们重点发布两篇公司深度报告——奇安信、中科创达

    　　继续推荐人工智能相关下游大场景公司

    　　年报进入兑现期，“春季躁动”即将开启

    　　一、本周行情

    　　本周创业板从3089.94 点上涨至3358.24 点，涨幅8.68%。计算机行业4.03%，行业排名第6，弱于创业板，强于上证综指（上涨1.13%）。行业估值中位数法下PE(ttm)为56（剔除负值）。

    　　二、行业观点

    　　（一）本周我们重点发布两篇公司深度报告——奇安信、中科创达1、奇安信核心内容是从海外对标的角度看，公司满足享受溢价的几条路径：1）安全公司云化是必经之路，前期能享受阶段性的估值溢价，而对应的，需要能够看到业务对现金流水平有远期改善的属性；2）安全公司在收入高增长时期保持较高的ps 估值，当增速放缓时估值快速回落，收入体量和增长水平是影响估值的核心因子；3）安全产品距离大数据越近，能够有效拓宽安全业务边界，占比越高，溢价越高。而未来仍然会努力的是：1）人员持续扩张，高比例研发持续；2）云化、大数据相关软件服务业务占比提升；3）对内部弱化利润考核，强化收入有效性、收款考核。

    　　2、中科创达，我们从汽车产业链自动驾驶平台和智能驾驶舱平台中芯片格局的角度分析未来大势，认为：1）未来智能驾驶舱多屏多应用的核心能力是围绕通信和计算性能需求提升带来的，这部分能承接上的是英伟达、高通、华为等头部芯片商；2）多屏多操作系统带来的是单车arpu 值的倍数级提升，放量的效应要比汽车电子化更加显著，这也是溢价来源之一；3）公司在产业链上提供了相较手机更长更丰富的价值量，通过Kanzi 提供了优秀的覆盖度和License 商业模式参考,通过自身原有芯片-操作系统开发能力和计算机视觉算法能力加强价值量，主要放量期将随着市场对“新造车”模式的认可而快速释放，模式有进步空间是溢价部分之二。除了车外，5G、IOT 都是新一轮景气周期上行的前期，增长数据持续性很高。

    　　（二）继续推荐人工智能相关下游大场景公司

    　　科大讯飞再中5 亿量级AI 教育大订单，技术水平、数据积累、市场占有率已经遥遥领先同行对手，继续推荐。海康威视若结合增长和行业大背景，仍然有估值的优势。

    　　（三）年报进入兑现期，“春季躁动”即将开启目前看医疗科技、智能网联、信息安全、云计算的增长确定性最高，而同时医疗科技和信息安全位置最低，可以重点观察。

    　　三、相关板块和个股

    　　人工智能：科大讯飞、海康威视、大华股份；

    　　金融科技：长亮科技、同花顺、恒生电子；

    　　互联网医疗：万达信息、创业慧康、卫宁健康；智能网联：中科创达、德赛西威；

    　　信息安全：奇安信、深信服、安恒信息、南洋股份、美亚柏科；云计算：金山办公、广联达、浪潮信息、宝信软件等。

    　　四、风险提示

    　　计算机板块年报和一季报增速波动较大；当前市场风格向头部集中非常明显，阶段性的关注度存在不确定性。