通信行业周报:海外光通信并购整合频发 巨头布局未来赛道

类别:行业 机构:华安证券股份有限公司 研究员:张天 日期:2021-01-25

  观点一

      海外光通信并购整合频发,巨头瞄准未来赛道和核心科技:1)Lumentum拟57 亿美元收购Coherent,2021 年以来海外光通信并购频发;2)近几年海外光通信行业并购梳理:横向扩张或纵向整合;3)巨头并购目的:瞄准未来赛道和科技,降低成本。

      观点二

      海外上游进入寡头格局,国内中游亟待破局:1)国内模块厂商面临卡脖子和成本优势威胁;2)破局方式一:通过并购整合扩大规模优势,巩固产业链话语权;3)破局方式二:大力发展本土芯片和先进封装等上游技术,以进口替代冲击全球芯片巨头。

      行情回顾

      上周,通信(申万)指数下跌1.44%,跑输沪深300 指数3.49 pct,在申万一级行业指数中表现排名第26。板块行业指数来看,表现最差的是高频PCB 和网络可视化,跌幅分别为4.58%和2.72%,卫星导航表现最好,涨幅为2.39%;板块概念指数来看,表现最好的是卫星互联网和智能电网,涨幅分别为3.24%和2.98%,表现最差的是智能5G 和自主可控,跌幅分别为1.63%和1.31%。

      产业要闻

      1)中国移动主导NGMN 和GTI 联合发布《5G 智能终端切片白皮书》;2)三大运营商就美存托股份下市向纽交所提起复议;3)联通2020 年4G 用户净增1641.5 万户,累计达2.70 亿户;4)中国电信5G 套餐用户达8650万户,完成全年增长目标;5)2020 年通信企业固定资产投资3730.7 亿,同比增长9.9%;6)IDC:预计2024 年中国物联网市场支出将达3000 亿美元。

      重要公司公告

      1)通宇通讯:预计2020 年度业绩同向上升,净利润为7,000 万元–7,500万元;2)七一二:预计2020 年度业绩同向上升,净利润为5.1 亿元-5.5 亿元;3)吴通控股:预计2020 年度业绩亏损,净利润减少5.45 亿元-5.68 亿元;4)烽火通信:预计2020 年度业绩下降,净利润减少8.58~8.98 亿元;5)中兴通讯: 2020 年度业绩同向下降,营业收入1,013.79 亿元,同比增长11.73%;净利润43.67 亿元,同比减少15.18%。

      运营商集采招标统计

      1)中国电信2021 年无源器件集采:预估770 万个;2)中国电信计划采购56万副4G 基站天线;3)中国电信2021 年室内天线集采:预估630 万副;4)中国移动一级IT 云资源池项目集云系统产品采购,总预算6648 万;5)中国移动公示30000 台XGPON 集采中标结果。

      投资建议

      近年来,海外光通信巨头通过并购布局硅光、高速混合信号芯片、光电混合封装等核心技术并横向扩张赛道,通过整合降低运营研发成本,未来上游核心技术或呈寡头竞争态势。长期以来我国在中游的优势地位主要通过制造业红利+工程师红利的成本优势维持,未来亟需在上游芯片和芯片级封装破局,增加产业链话语权。

      1)国内光模块龙头厂商在中游核心竞争力不会改变,未来或通过内生加外延方式扩大规模优势增强话语权,从长期看成长确定性较高,建议关注光迅科技、中际旭创、新易盛等。

      2)国内上游光电芯片技术迭代近年来明显加快,未来或在国产替代继续寻求突破重构全球芯片格局,国内光电芯片天花板广阔,建议关注仕佳光子、光库科技、华西股份(索尔思)等。

      风险提示

      云和互联网厂商资本开支不及预期、5G 应用成熟不及预期、中美科技摩擦导致供应链风险、全球疫情反复影响经济复苏。