食品饮料2020Q4基金持仓分析：占比稳居第一 白酒加配明显

板块基金持仓概述：板块持仓稳居第一，白酒仓位明显提升。食品饮料板块持仓比例稳居第一。2020 年报基金食品饮料整体持仓继续提升，持仓比例18.54%，环比上升2.66pct。主要系白酒、啤酒仓位上行，持仓比例分别环比上升2.64pct、0.28pct 至15.13%、0.52%。食品饮料板块超配幅度由2020Q3 的7.96%上升至2020Q4 的9.47%，环比上升1.51pct。

    白酒板块：持仓比例大幅增加，探至历史高点。上半年受疫情的影响，白酒作为可选消费品被明显减仓，2020Q1 白酒板块持仓比例一度跌至9.56%，进入2020Q2 以来，白酒板块逐渐复苏。随着疫情影响的消散，2020Q3 婚喜宴恢复性增长叠加中秋国庆旺季催化，白酒持仓比例继续走高。进入2020Q4， 白酒春节备货需求旺盛， 白酒配置比例环比提升2.64pct 至15.13%，同时超配比例也由2020Q3 的7.30%提升至8.88%。具体到标的上，贵州茅台稳居第一，基金重仓比例为5.63%（环比提升0.60pct）；五粮液继续稳居第二位，基金重仓比例为4.13%（环比提升0.45pct）。另外，泸州老窖亦获加配，2020Q4 持仓占比环比提升0.42pct 至1.91%，重仓持股比例排名由第10 名前进至第8 名。除此之外，山西汾酒、洋河股份获明显加配，基金重仓持股比例分别环比提升0.52pct、0.44pct。

    大众品板块：配置比例稳中略升，啤酒板块获明显加配。2020Q4 大众品板块市值在整体A 股市场中的占比为2.82%，环比上升0.09pct。其中乳制品、调味发酵品、啤酒以及食品综合（小食品）配置比例分别为1.33%、0.38%、0.52%、0.47%，环比分别-0.04pct、-0.16pct、+0.28pct、-0.33pct。具体到标的上，海天味业、中炬高新等基础调味料持仓占比略有下调，安井食品、百润股份、妙可蓝多持仓占比略有提升，此外华润啤酒持仓占比环比提升0.11pct 至0.23%。

    重仓股分析：贵州茅台、五粮液稳居前二，泸州老窖跻身第八、山西汾酒闯进TOP20。基金持仓Top20 中食品饮料重仓股标的增加山西汾酒至5 席，分别为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、伊利股份、山西汾酒。其中贵州茅台稳居第一，基金重仓比例为5.63%（环比提升0.60pct）；五粮液继续稳居第二位，基金重仓比例为4.13%（环比提升0.45pct）。食品饮料持仓占比前十大中白酒占7 席，分别为贵州茅台，五粮液，泸州老窖，山西汾酒，洋河股份，古井贡酒，顺鑫农业。大众品3 席，分别为伊利股份，海天味业，双汇发展（双汇发展代替绝味食品跻身前十）。

    投资建议：酒类方面：消费结构性提升明显，建议加配高端酒。行业挤压式增长趋势不变，茅台价盘高企供需依旧紧平衡，名酒龙头稳健性较强。标的方面，继续推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖，并关注地产酒的结构升级机会，核心推荐洋河股份、古井贡酒、今世缘。啤酒板块高端化进程加速，重点推荐华润啤酒、重庆啤酒。大众品方面：提价主线贯穿全年，聚焦优质龙头标的。核心推荐海天味业、涪陵榨菜、天味食品、日辰股份、洽洽食品，并关注细分子行业优质标的安井食品、绝味食品、巴比食品、中炬高新、千禾味业、新乳业等。

    风险提示：疫情发酵引发国内需求恢复不及预期；原材料价格大幅波动；高端酒价盘大幅波动。