航空航天科技行业4Q20基金持仓:机构持续加仓 略超配仍有较大提升空间

类别:行业 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:尹会伟/孔令鑫 日期:2021-01-25

  行业近况

      近期,公募基金2020 年年报披露完毕,我们对航空航天科技行业持仓进行分析。

      4Q20,航空航天科技行业(130 只成分股)在主动型公募基金重仓市值中占比3.37%,为784.06 亿元,超配幅度由0.09ppt(3Q20)提升至0.23ppt。我们认为:

      持仓增加显示行业的景气度和关注度进一步提升。同时纵向看,目前机构的超配幅度还远低于历史峰位,仍有较大提升空间。

      评论

      主动型基金持续超配,但距历史高位仍有较大空间。1)4Q20,主动型基金的航空航天科技重仓为784.06 亿元,持仓占比环比提升0.43ppt 至3.37%;板块延续了自3Q20 的超配,超配幅度由0.09ppt 增至0.23ppt。2)纵向历史看,其相比2016Q2 的历史超配高位2.58ppt,仍具有较大空间。主动型基金持仓市值(784.06亿元)占全部基金持仓市值(1071.93 亿元)为73%,环比提升5ppt,连续五个季度环比提升。

      主动基金加仓以信息化、新材料和航天板块为主。1)主动基金持仓仍以配套企业为主,且占比略有上升(70% ->71%)。3)从持股市值占流通市值比例来看,信息化和新材料仍然最受市场关注,信息化3Q20 环比增加1.56ppt,新材料环比增加0.26ppt,航天板块受航天发展、航天宏图、盟升电子拉动环比增加0.9ppt。

      主动基金重仓仍较集中,信息化和主战龙头最受关注。1)从持股集中度角度看,前15 大重仓股合计市值占比76%(3Q20:73%),集中度较高。2)重仓的主动基金绝对数量和季度增加数量上,集中于中航光电、航发动力、火炬电子、紫光国微4 家。3)从重仓持股市值变化来看,中航光电(+49 亿元)、紫光国微(+33亿元)、航天发展(+23 亿元)、振华科技(+22 亿元)、火炬电子(+20 亿元)增加最多。4)从重仓占流通股比例变化来看,航天发展(+5.9%)、振华科技(+5.8%)、三角防务(+4.6%)、北摩高科(+4.4%)增加最多。

      行业主题基金规模再创历史新高,环比增长15%。1)4Q20,我们统计十家行业主题基金规模287 亿元,环比增长15%,继3Q20 之后再创新高。10 家行业主题基金重仓集中于49 支股票,前10 支重仓股市值合计占基金资产净值比例平均为62.9%。2)4Q20,沪深股通持股占自由流通股前五分别为中航光电(8.8%)、中直股份(6.6%)、高德红外(6.2%)、光威复材(4.2%)。内蒙一机在4Q20 被沪深股通加仓最多(+2.2%),其次是宏达电子(+1.8%)。

      估值与建议

      我们维持“两条主线”和“两个赛道”的推荐逻辑,建议关注:1)总装龙头:航发动力、中航沈飞、洪都航空(未覆盖)、中直股份、内蒙一机;2)核心配套:

      中航机电、中航重机(未覆盖)、北摩高科(未覆盖);3)信息化:火炬电子、鸿远电子(未覆盖)、振华科技、睿创微纳、中航光电、航天电器、七一二(未覆盖);4)新材料:中航高科、光威复材、菲利华(未覆盖)、西部超导(未覆盖)、西部材料(未覆盖)。站在当前时点,我们建议重点关注:火炬电子、振华科技、中航机电、中航沈飞、航发动力、中航高科、睿创微纳、七一二(未覆盖)、菲利华(未覆盖)、中航重机(未覆盖)、新雷能(未覆盖)。

      风险

      市场出现较大波动;订单落地低于预期;业绩释放低于预期。