传媒互联网行业:20Q4传媒重仓占比创近年新低 生活圈消费景气度持续回升

类别:行业 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:杨晓彤 日期:2021-01-25

  事件 截至1 月23 日,公募基金20Q4 报告已披露完毕。我们针对基金的传媒板块持仓情况及变化趋势进行了分析。

      传媒仓位明显回落,行业超配趋势不再2020Q4 基金A 股传媒行业重仓总市值为540.76 亿元,较上一季度环比降低10.87%;在申万28 个一级行业中排名第15,较上个季度的第11 名下降4 位;与2020Q3 相比,2020Q4 传媒重仓股超配比例下降至-0.3%,传媒行业处于低配状态,投资情绪稍有影响。

      资金持续流入头部资产,持仓集中度进一步提升 2020Q4 基金持仓传媒行业集中度(持仓市值排名前十的公司所占比重)为90.9%,较上个季度上升0.8 个百分点。从 2013Q1 开始基金持仓传媒行业集中度的均值为77.3%,中位数为 81.7%,当前处于相对偏高的水平,行业配置依旧相对集中,其中广告营销行业重仓持股总市值最高。

      营销板块超配比例逆势增长,游戏板块出现低配 受市场风格及传媒行业买量成本上升、产品延期等影响,传媒板块整体超配比例有所下降。广告营销和互联网两大细分板块超配比例位居前列,共计0.97%。广告营销板块超配比例环比上升3.18%至0.56%,互联网行业超配比例环比下降29.57%至0.41%。游戏板块近两年首次出现低配,超配比例下降至-0.02%。此外,其余大多板块超额配置比例均小幅波动。

      投资建议 1. 新模式:建议关注具有私域属性的平台腾讯控股(0700.HK)、哔哩哔哩(BILI.O)、即将在港交所上市的快手(H01454.HK)等。2. 新业态:建议关注具备完善产品矩阵且研发能力优异的祖龙娱乐(9990.HK)、腾讯控股(0700.HK)、网易(NTES.O)、完美世界(002624.SZ)、三七互娱(002555.SZ)等。

      3. 新消费:建议关注垂直医美平台新氧(SY.O)、综合生活服务平台美团-W(3690.HK),生活圈媒体分众传媒(002027.SZ)、三人行(605168.SH)及头部院线万达电影(002739.SZ)、横店影视(603103.SH)和内容制作龙头光线传媒(300251.SZ)等。

      风险提示 行业监管趋严的风险,商誉减值的风险,公共卫生的风险等。