银行业基本面周度跟踪：按揭ABS出表增多 优质个股领涨板块

　　量：按揭ABS 出表增多。1、资产端：地方债净融资规模接近去年同期，国债净融资规模高于去年同期，合计净融资额与去年同期大致相当，周度融资力度则边际小幅放缓。2、负债端：同业存单净融资额转负，缺口量高于去年同期，或反映银行存款开门红情况不弱，亦反映在高息揽储产品严监管后，存款向大型银行集中的趋势。3、表外：银行新发行信贷CLO 单周规模超过上周，截至目前发行总规模已近去年同期2倍，主要为个人住房抵押贷款和个人汽车贷款发行较多。截至目前，21年银行新发信贷CLO 831 亿元，去年同期为456 亿元；住房抵押贷款较去年同期增加了269 亿，占比全部增量72%，预计为2020 年底涉房贷款集中度管理制度出台所致，银行为满足监管要求，加大了表内住房抵押贷款出表力度。

    　　价：资产端收益率微幅上行，期限利差收窄，负债端平稳。1、资产端定价分析：长端利率在经济数据继续保持强劲，需求向上的背景下继续微幅上行，期限利差则在前期央行公开市场操作的调整下边际有收敛。

    　　本周央行加大公开市场操作净投放力度，预计为进入1 月税期影响对流动性进行一定呵护，同时对冲下周一2405 亿TMLF 到期影响。我们判断总量货币政策不会大幅收紧，但会通过结构性的货币政策调节短中长期的利率情况，总体维持合理适度的水平。2、负债端资金压力不大。

    　　一方面理财收益率和货基收益率继续保持低位，对存款分流压力不大，另一方面结构性存款12 月继续压降1.2 万亿，引导存款综合付息水平下行。

    　　信用风险：各行业产业债信用利差继续收敛。行业本周平均信用利差126.8bp，环比上周下降3bp。本周新增一例民企信用债违约：16 东旭01，逾期规模9.97 亿元，企业性质为民企，违约主体和债项评级均为C。

    　　银行股的核心投资逻辑是宏观经济，继续看好板块估值向上行情。1、我们8 月初转看多银行，继续看好伴随经济修复带来的银行股估值向上行情。本轮银行股核心逻辑是宏观经济，宏观经济修复程度决定了银行股的上涨空间。目前经济处于上升期，银行基本面稳健、估值和公募基金仓位在历史低位，我们判断银行估值向上行情会持续。2、个股建议：

    　　重点推荐、中长期看好的是优质的银行：宁波银行、招商银行、平安银行和兴业银行。

    　　风险提示事件： 经济下滑超预期。疫情影响超预期。