建筑材料周观点:水泥、玻璃全年产量实现小幅增长 竣工2021年仍有望继续修复

类别:行业 机构:华创证券有限责任公司 研究员:王彬鹏 日期:2021-01-25

  本周观点:水泥、玻璃全年产量实现小幅增长,竣工2021 年仍有望继续修复。

      本周12 月经济数据公布,建材方面,水泥和玻璃全年产量均实现小幅增长,1-12 月全国水泥产量累计同比+1.6%,总量达23.77 亿吨,其中12 月产量达到2.13 亿吨,同比+6.3%,单月增速相比11 月下降1.4 个百分点;1-12 月全国平板玻璃产量累计同比+1.3%,总量达9.46 亿重量箱,其中12 月产量0.84 亿重量箱,同比增长2.4%。地产链数据来看,1-12 月,地产开发投资额累计为14.14万亿,同比增长7.0%,12 月单月地产投资同比增长9.4%,相比11 月增速降低1.6 个百分点;1-12 月竣工面积9.12 亿平方米,同比下降4.9%,降幅相比1-11 月累计收窄2.4 个百分点,12 月单月竣工面积达3.2 亿平方米,同比减少0.2%,环比下滑3.2pct;1-12 月新开工面积22.44 亿平米,同比下降1.2%,12月单月同比增加6.3%,较11 月单月同比增速提升2.2 个百分点;全年地产投资保持韧性实现增长,竣工和新开工面积均有下滑,但竣工降幅更大,考虑竣工和开工缺口已出现三年左右,2021 年地产竣工修复仍有望持续,看好地产竣工逻辑继续演绎。

      水泥价格继续下行。1 月下旬,受春节临近以及疫情影响,国内水泥市场需求明显减弱,市场正式进入淡季。预计未来两周市场需求将会继续萎缩,水泥价格以小幅震荡下行趋势为主。价格:根据数字水泥网,本周全国水泥均价446.94元,同比-4.15pct,环比-0.50pct。库存:本周全国水泥平均库存54.54%,同比-8.89pct,环比+1.28pct。80 个城市中,20 个城市库存增加,1 个城市库存减少,库存增加的城市主要集中在中南地区。出货:本周全国水泥平均出货36.11%,同比+33.93pct,环比-6.21pct。74 个城市中,49 个城市出货下降,变化幅度5pct-25pct;2 个城市出货上升,变化幅度5pct-10pct。

      浮法玻璃价格稳定,轻微下跌。1 月22 日,国内重点城市浮法玻璃现货平均价2104 元/吨,较上周五环比下跌3.00%。根据卓创资讯,本周重点监测省份生产企业库存总量为2166 万重量箱,较1 月15 日增加402 万重量箱,增幅22.79%。增幅29.71%,本周浮法玻璃市场整体库存明显增加。

      无碱粗纱市场主流维稳,电子纱市场需求支撑仍存。根据卓创资讯,本周全国主要池窑企业2400tex 无碱直接缠绕纱平均价格5692.50 元/吨,较上周上涨0.03%,电子纱平均价格11150.00 元/吨,与上周持平。

      市场回顾:

      1) 行业:本周大盘上涨1.13%,创业板上涨8.68%,建筑材料上涨0.75%,在整个市场中表现一般。子行业涨幅前五为玻璃制造(10.8%)、玻纤(7.4%)、其他建材(4.2%)、耐火材料(4.1%)、建筑材料(0.7%)。

      2) 个股:在我们在我们统计的96 支个股中,本周共有55 支上涨,涨幅前五的公司为ST 金刚(28.74%)、金晶科技(15.20 %)、旗滨集团(15.05 %)、中铁装配(13.99%)、九鼎新材(12.55 %);跌幅前五的公司为天山股份(-9.57%)、上峰水泥(-8.81%)、祁连山(-7.38%)、伟星新材(-6.50%)、纳川股份(-6.12%)。

      投资建议:水泥板块:逆周期持续加码,基建复工加快,重点推荐海螺水泥,建议关注塔牌集团、祁连山、天山股份、冀东水泥。玻璃板块:竣工逻辑有望继续演绎,行业供需仍有望维持紧平衡,建议关注旗滨集团。玻纤板块:国内汽车和风电需求旺盛,国外需求有望持续复苏,重点推荐中国巨石。消费建材板块:石膏板行业原材料偏紧、高端化趋势明显,2021 年竣工需求向好,重点推荐北新建材;防水行业重点推荐成长性龙头东方雨虹;管材行业顺应精装集采趋势,龙头公司持续扩产、市占率有望提升,建议关注永高股份。

      风险提示:宏观经济下滑超预期,需求恢复不及预期,政策推进不及预期。