建筑装饰行业周报：PC行业供求失衡 推荐钢结构与装配式装修

　　上周回顾：1）国家统计局统计全国固定资产投资（不含农户）518907 亿元，比上年增长2.9%。2）国家统计局数据显示，一年来70 个大中城市中，深圳房价涨幅最高，涨幅高达14.1%。3）住建部官网披露，“十三五”期间，甘肃省将保障性安居工程列入为民办实事项目。4）2020 年，中央企业完成固定资产投资（不含房地产投资）2.8 万亿元，同比增长1.9%。5）自2021 年2 月18 日起，对上海市黄浦区绿色建筑示范项目、装配整体式建筑示范项目等项目等给予相应补贴，单个示范项目最高补贴100 万元。

    　　本周观点：PC 构件价格战激烈，供给端改善或为企业未来发展关键。本周CCPA 预制混凝土构件分会发布了《2020 年度预制混凝土构件行业发展报告》，报告介绍了PC 构件行业及企业的发展情况，并指出了当前存在的问题：1）供求失衡，供给端或将收紧：2020 年全国新增预制工厂近200 家，已建成的PC 工厂超过2000 家，合计产能约5000~6000 万立方米，而市场实际需求约2200 万立方米，多数地区的供给已可满足未来五年装配式建筑的发展需求；2）价格战竞争激烈：根据各地发布的预制构件参考信息，高低之间相差可达30%，另外，由于价格竞争激烈，实际价格要比指导价低20%~30%，许多经营质量较差的厂基本没有利润空间；3）产品标准化程度较低，除京沪外其他地区仍以叠合板、楼梯等水平构件为主，市政类预制构件的标准化程度更高，产品质量也更好；4）产业链配套尚不完善：成熟的产业工人短缺，工程规划设计不合理，软硬件建设尚未完成以及企业经营管理经验不足等问题造成工程实际实施时成本高、效率低、质量差。我们认为，建筑工业化是大势所趋，装配式建筑的需求仍将持续高增，但各细分领域的供求特点及产业发展阶段不同，竞争格局也存在较大差异，继续推荐钢结构与装配式装修。

    　　基建数据跟踪：1）本周专项债发行量0 亿元，截止2021 年1 月24 日，累计发行量0 亿元，去年累计发行3.60 万亿；城投债发行量为598.20 亿元，累计同比-136.80%。2）本周无发改委批复项目。截止2021 年1 月24 日，2021 年度批复项目合计投资额572.4 亿元，占去年全年的4.18%，其中铁路572.4 亿元、地铁0 亿元、机场0 亿元、海洋及港口0 亿元、其他0 亿元。3）公司订单跟踪：本周共8 家公司中标8 个订单，中标总金额为37.55 亿元。

    　　投资建议：推荐钢构加工龙头鸿路钢构、精工钢构，PC 构件加工龙头远大住工，装配式装修龙头亚厦股份、金螳螂，积极关注装配式装修柯利达，设计龙头中设集团，基建央企中国铁建、中国中铁、中国建筑、中国交建，以及园林企业东珠生态。

    　　市场回顾：

    　　1) 行业：本周大盘上涨1.13 %，创业板上涨6.31%，建筑行业下跌2.10%，在整个市场中表现较差；子行业涨跌互现，跌幅前五为其他专业工程(-5.09%)、铁路建设(-4.53%)、钢结构(-3.28%)、城轨建设(-2.45%)、路桥施工(-2.1%)。

    　　2) 个股：本周共45 只股票上涨，整体表现劣于上周，涨幅前五的公司为鸿路钢构弘高创意(14.44%)、东易日盛(13.88%)、名家汇(12.53%)、海波重科(10.76%)、花王股份(8.96%)；跌幅前五的公司为百利科技(-10.21%)、中国中冶(-8.87%)、中国化学(-7.86%)、鸿路钢构(-7.41%)、中装建设(-5.86%)。月度来看（20210101~20210123）共26 只股票上涨，年初至今共26 只股票上涨。

    　　3) 资金面跟踪：本周美元对人民币即期汇率6.4777，较上周上升25bp。十年期国债到期收益率下降至3. 1185%，较上周下降323bp。一个月SHIBOR为2. 5030%，较上周上涨1130bp。

    　　4) 其他：本周共6 家公司发生大宗交易，一位重要股东减持股份。

    　　风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。