公募基金周报：疫情再起反而强化春节攻势的交易窗口

　　周度市场回顾

    　　截至上周五收盘，上证综指较前一周上涨了1.13%；深证成指较前一周上涨了3.97%；沪深300 指数较前一周上涨了2.05%；创业板指数较前一周上涨了8.68%；中债总财富指数较前一周上涨了0.14%。行业板块方面，涨跌幅前三的分别是：电力设备及新能源（9.27%）、医药（8.13%）、石油石化（7.43%）；涨跌幅后三的分别是：非银金融（-2.43%）、建筑（-2.42%）、通信（-1.48%）。

    　　上周标普500 指数上涨1.94%、纳斯达克指数上涨4.19%，恒生指数上涨3.06%，伦敦金现涨1.50%，ICE 布油涨0.20%。

    　　周度基金回顾

    　　按照简单平均的方式计算不同类型基金的周收益情况，上周四季度GDP 超预期，疫情再起、流动性收紧预期减弱，创业板领衔股市反弹创新高，债市长端收益率受疫情影响出现一定回落。权益仓位高且主动选股风格更强的偏股混合型基金整体表现最好，涨幅5.12%，主动偏股基金超额收益显著；纯债型基金整体表现相对最弱，涨幅0.02%。QDII 和FOF 基金滞后一个交易日公布数据，QDII 基金涨幅3.29%，FOF 基金涨幅1.14%。

    　　股混型基金里，医药主题基金和精选新能源车产业链个股的基金周度表现最为出色，例如金鹰医疗健康产业A、工银瑞信养老产业、大摩健康产业、宝盈泛沿海增长南方医药保健、长信医疗保健行业、金鹰民族新兴等，保险、基建主题基金以及部分重仓价值蓝筹板块的基金表现最弱。债基里，权益仓位高且权益端精选医药、新能源板块个券的基金表现较好。

    　　策略观点

    　　权益市场：疫情再起反而强化春节攻势的交易窗口上周权益指数震荡上涨创五年新高，但内部表现却是继续分化显著，医药新能源占比较高的创业板表现一枝独秀，旧经济代表大盘指数则表现相对羸弱。临近春节，疫情再起，防控措施趋严，虽然经济复苏蒙上一层阴霾，但市场更为关注的流动性拐点推迟的可能性却在增加，交易机会再起。我们认为春季攻势的机会依然存在，信用并未开始实质性萎缩，大量新发基金的增量资金需要逐步入场，短期市场风险不大，尤其疫情再起后，流动性短期收紧可能性较小，但另一方面我们也需注意，今年疫情的影响难以与去年相并论，无论是防疫的经验、力度和态度还是疫苗注射的进展都决定了目前这波疫情影响的局限性，流动性拐点可能会被推迟，但是今年迟早会来，我们不可掉以轻心而对权益市场抱有太高的期望。

    　　固收市场：等待更好的进攻时机

    　　上周受疫情防控愈演愈烈影响，10 年国债收益率则下行4bp 收于3.11，1 年期国债收益率上行7bp，经济复苏预期蒙上一层阴霾，长端收益率出现一定回落。

    　　我们对于债市的观点依然没变，疫情虽然有所反复，但在国内果决的防控措施下难以大幅扩散且疫苗注射在逐步推进，疫情对经济的负面影响难以与去年同期相比，我们依然需要把目光放在债市核心矛盾上，当前社融增速拐头迹象已现，我们一方面须等待趋势确立，另一方面须等待社融M2 增速差出现回落趋势，信用开始实质性萎缩，债市才有全面做多机会。对于基金投资者，当前债市我们依然建议采取防守战略，等待宏观环境的变化和债券整体性价比的进一步提升。

    　　风险提示

    　　1）货币政策收紧超预期；2）国内疫情反复；3）相关基金资产配置较高、或有明显风格偏好，当股市相关板块因风险而大幅回落时难以独善其身