工控行业深度报告:自动化构筑制造强国 国产品牌加速崛起

类别:行业 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:苏晨/张哲源 日期:2021-01-25

  投资建议

      工控行业总结:

      1、2020年工控行业需求分化、国产化加速、内资份额及品牌力大幅提升,全年工控产品需求预计小幅正增长

      2、2021以3C、锂电、光伏、物流等为代表的新兴制造需求预计高增,工程机械、电梯等传统制造有望复苏,工控整体需求向好;产品端,运动控制重点产品如伺服、PLC、PC-based等需求预计高增,低压变频器、DCS等预计稳健扩张,工业软件国产化节奏有望加快

      3、展望2021年,在智能制造大力推进、国产化继续提速、新兴制造需求爆发、运动控制市场快速扩张的机遇下,技术实力强、产品及解决方案完备、供应链本土化程度高的内资品牌有望继续提升产品份额、顺利拓展客户、加速强化品牌力,营收及业绩将延续高增势;长期来看,产业链布局完备、技术实力强大、成本管控优秀、行业工艺及解决方案储备深厚、工业软件实力加速提升的内资品牌的成长空间巨大

      投资建议:

      我们推荐汇川技术(国内工控综合性龙头)、麦格米特(多元化布局的平台型电控领导者)、宏发股份(全球继电器龙头)、雷赛智能(运动控制龙头)、中控技术(DCS龙头&工业软件先驱者)、信捷电气(小型PLC领导者),建议关注伟创电气、鸣志电器、步科股份等。

      风险提示

      宏观经济形势不及预期

      工控下游需求与宏观经济形势密切相关,当前国内经济发展形势错综复杂,宏观指标可能出现较大波动,从而影响工控产品需求,可能给公司产品及服务销售带来一定压力。

      市场竞争加剧

      工控及新能源汽车电子领域参与者较多,如果市场竞争加剧,公司份额或市场拓展进程可能会受到影响。

      测算局限性风险

      文中市场空间、份额、业务增速等数据涉及个人假设及测算,结果具有一定局限性,与真实数据可能存在一定误差。

      新能源汽车产销不及预期

      如果新能源汽车产销规模不及预期,则配套的电控、电源、高压直流继电器、充电桩等需求可能会低于预期。

      研究报告使用公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险

      报告中使用公开资料如市场规模、竞争格局等部分为2019年或更早数据,可能存在信息滞后或更新不及时的风险