投资银行业与经纪业-财富管理产业链跟踪二:基金投顾周年回顾 恰逢其时 大超预期

类别:行业 机构:长江证券股份有限公司 研究员:周晶晶/徐一洲 日期:2021-01-25

  产品:基金投顾产品线丰富程度在提升1)策略分类来看,划分标准是产品持有期间、预计收益率水平和资金用途。2)策略丰富度来看,总体和单一策略类别都有提升,南方基金在天天基金网上线的股债平衡策略和多因子策略分别达到10 个和4 个,依据为股债配置比例、成长和蓝筹风格、主动和指数产品选择。3)服务形式来看,嘉实基金尝试创新收费模式,采用会员制形式收取会员费用,限时推广价在一年会员118 元。4)收益率来看,大部分投顾产品的收益率显著超过基准收益率,权益类产品超额收益较高。5)投后服务来看,形成市场周报、投顾月报、季度运作报告等序列投教产品,涵盖账户分析、组合季度运作说明、组合运作未来展望等。部分公司还通过直播等形式拉近与客户的距离。6)渠道来看,大多采取自建平台+向外部平台输出投顾策略的渠道策略,互联网平台和银行均成为重要渠道。

      客户:依托赚钱效应实现良好客户培育

      从客户总量来看,华夏基金、嘉实基金投顾产品的客户数量达到3 万个左右,作为成立一年的新物种已然是一个不错的成绩。客户信任度正逐步提升,产品试点阶段客户更多是基于对于基金公司和专业投资团队的信任进行小范围尝试,客户配置比例比较低,大多购买1 个组合进行试水;随着市场上涨环境下投顾类产品创造良好的绝对收益,客户复购率呈现出较高的水平,根据嘉实基金、南方基金和中欧基金的周年回顾,其投顾服务的客户复购率分别达到86.6%、67.0%和75.6%,华夏基金的复投金额占比也达到了80%,以中欧基金的样本来看,复投客户中71.34%的客户第二笔投入金额高于或等于首投金额,体现了赚钱效应背景下客户对于投顾产品的认可度呈现出逐步提升的态势。

      展望:基金投顾或将潜在影响行业生态

      我们认为基金投顾将对于基金行业的竞争格局将产生一定的影响:1)从产品属性维度看,基金投顾作为FOF 的同类型产品,其具备更透明的持有底仓、更高频的客户投教和服务、更丰富的投资场景以及相对更低的持有费率,未来将与FOF 类产品产生一定的竞争;2)从产品销售维度看,基金投顾增加了传统基金代销路径以外的新渠道,基金投顾进入规模扩张阶段将为基金产品提供新的产品分发路径;3)从基金公司维度看,传统的竞争优势在于依靠明星基金经理实现管理规模的扩张和知名度的提升,基金投顾将赋予部分缺少头部管理人的中小公募基金公司以错位竞争的工具,形成新的收入增长点,目前试点资格集中在头部的基金公司,未来持续关注牌照扩容进程。

      风险提示

      1. 股票和债券市场出现大幅波动;

      2. 监管对于业务费率进行下调。