化工行业周报:可降解塑料供不应求 万华化学加速布局精细化工赛道

类别:行业 机构:华安证券股份有限公司 研究员:刘万鹏 日期:2021-01-25

核心观点

    我们认为化工行业的投资策略是:投资系统性创新和低成本扩张。化工的下一波行业格局取决于人才竞争。化工行业已从单纯的资本密集型行业,变为人才和资本密集型行业,后来者无法通过资本反超,只能瞠乎其后,化工行业的周期性也因此变弱。优秀的公司凭借有效的激励、卓越的管理和持续的创新,打造出难以撼动的技术迭代优势、低成本优势和高效服务优势,在全球市场中攻城略地。

    1、万华收购中国化学子公司华陆工程科技有限责任公司,加速精细化工领域布局

    1 月22 日,中国化学发布关于全资子公司混合所有制改革进展的公告,中国化学通过北京产权交易所挂牌方式向万华化学转让华陆公司30%股权,同时通过场外交易向员工持股平台西安华陆共赢转让华陆公司19%股权。华陆公司是主要经营范围包括石油和天然气化工、煤化工、精细化工、材料能源、基础设施等业务领域,在精细化工领域更是领航者之一。多年以来,华陆都是万华的重要战略合作伙伴,是万华MDI、PC、尼龙、柠檬醛等产品装置的设计方。我们认为万华对华陆的的收购对于万华来说,主要有两方面的意义:(1)通过收购进一步深化合作,形成利益共同体,在MDI、TDI 等传统产品领域巩固竞争优势,进一步降低技术扩散的风险;(2)华陆是精细化工领域排名前列的公司,拥有更丰富的设计经验,本次收购将成为万华加快布局精细化工品的重要一步。

    2、最严“禁塑令”开始实行,可降解塑料供不应求2021 年1 月1 日起,不可降解塑料袋禁止在北京、上海等城市和省会城市使用,一次性塑料吸管也在全国的饮料连锁店中消失,取而代之的是可降解塑料或纸质材料制品。可降解塑料也在众多品牌中快速推广,盒马、麦当劳、肯德基等零售和餐饮品牌都开始使用PBAT 或PBAT/PLA 复合材料制作的可降解塑料袋;喜茶等饮料品牌也开始使用PLA 吸管和杯子。可降解塑料需求量因此大幅增加,出现了供不应求的局面。据每日经济新闻消息,可降解塑料原材料PBAT 的价格已从20年12 月底的2.3 万元/吨,上涨至1 月初的2.6 万元/吨,不到一个月涨幅达13%;国内PLA 报价也从一年前的2 万元/吨上涨到现在的3.2万元/吨,涨幅达到60%。

    行业检修情况:

    【石化板块】

    纯苯:本周处于检修状态的产能共72 万吨,比上周减少13 万吨,预计下周有48 万吨产能恢复。

    甲苯:本周处于检修状态的公司包括中金石化和福海创,与上周相同,预计二月中旬逐步恢复。

    丙烯:本周处于检修状态的产能共63 万吨,与上周持平。

    丁二烯:本周处于检修状态的产能共24 万吨,比上周增加5 万吨,预计下周有5 万吨产能恢复。

    异丁烯:本周处于检修状态的产能共2 万吨,与上周持平。

    双酚A:本周处于检修状态的产能共12 万吨,比上周增加12 万吨。

    PX:本周处于检修状态的产能共216.5 万吨,比上周增加150 万吨,预计下周有40 万吨产能恢复。

    PTA:本周处于检修状态的产能共1437 万吨,比上周减少451 万吨。

    丙烯酸:本周处于检修状态的产能共44 万吨,与上周持平。

    丙烯酸丁酯:本周处于检修状态的产能共72 万吨,比上周增加了26万吨。

    环氧丙烷:本周处于检修状态的产能共10 万吨,与上周持平。

    【煤化板块】

    乙二醇:本周处于检修状态的产能共450.8 万吨,比上周增加了10万吨,预计下周有60 万吨产能恢复。

    醋酸:本周处于检修状态的产能共75 万吨,比上周减少了100 万吨。

    酸酐:本周处于检修状态的产能共2 万吨,与上周持平。

    DMF:本周处于检修状态的产能共4 万吨,比上周减少8 万吨。

    己二酸:本周无处于检修状态的产能,与上周持平。

    【聚氨酯板块】

    MDI:本周无处于检修状态的产能,与上周持平。

    TDI:本周无处于检修状态的产能,与上周持平。

    【化纤板块】

    聚酯切片:本周处于检修状态的产能共68 万吨,与上周持平,预计二月中上旬逐步恢复。

    聚酯瓶片:本周处于检修状态的产能共99 万吨,与上周持平。

    涤纶短纤:本周处于检修状态的的产能超过140 万吨,比上周增加了7 万吨,预计一月下旬逐步恢复产能68 万吨;

    涤纶长丝:本周处于检修状态的产能共445.6 吨,与上周持平,预计二月中旬有201 万吨产能恢复。

    锦纶切片:本周处于检修状态的产能共7 万吨,与上周持平。

    【农药和化肥板块】

    合成氨:本周处于检修状态的公司共17 家,比上周增加了1 家。