农林牧渔行业周报:稻谷收购量同比大降 普莱柯、科前业绩靓丽

类别:行业 机构:华安证券股份有限公司 研究员:王莺 日期:2021-01-25

生猪价格周环比下跌6.3%,非瘟疫情回升至2019年12月高位。

    ① 生猪价格周环比下跌6.3%,2021 年猪价有望维持相对高位。本周日全国生猪价格33.96 元/公斤,周环比下降6.3%,周五全国猪肉批发价47元/公斤,周环比下跌1.2%。据我们推算,2021 年我国生猪出栏量4.98 亿头,同比增长6.8%,猪价有望维持相对高位。②仔猪补栏热情持续上升,二元母猪价格继续回落。涌益咨询数据,本周全国90 公斤内生猪出栏占比14.82%,周环比再升0.53 个百分点,非瘟疫情日趋严重,已回升至2019年12 月高位。本周规模场15 公斤仔猪出栏价1615 元/头,周环比涨7.8%,已连续第十周上涨,仔猪补栏热情持续上升;本周50 公斤二元母猪价格4219 元/头,周环比回落1.7%,较4 月初高点5794 元/头回落27.2%。③预计2021 年1 月主流猪企出栏价31.5-34.6 元/公斤,月环比上升1.4-2.1元/公斤。2020 年,上市猪企出栏量(万头)从高到低依次为,牧原股份1811.5、正邦科技956、温氏股份954.6、新希望829.3、天邦股份307.8、大北农185 万头、傲农生物134.6、天康生物134.5、唐人神102.4、金新农80.4;出栏量同比增速从高到低依次为,新希望134%、傲农生物104%、金新农103%、牧原股份77%、正邦科技65%、天康生物60%、天邦股份26%、唐人神22%、大北农13%、温氏股份-48%。2020 年12 月上市猪企出栏均价为30.15-33.34 元/公斤,我们预计2021 年1 月主流上市猪企出栏均价为31.5-34.6 元/公斤,月环比上涨1.4-2.1 元/公斤。

    白羽鸡产品价格周环比大涨3.9%,黄羽鸡价格周环比涨跌互现。

    ①白羽鸡产品价格周环比大涨3.9%。2021 年第2 周(1 月4 日-10 日)父母代鸡苗价格22.33 元/套,周环比上涨1.6%;本周五鸡产品主产区价格10700 元/吨,周环比大涨3.9%,同比下跌4.5%;父母代鸡苗销量109.14万套,周环比下降9.1%。根据中国禽业分会白羽肉鸡2020 年12 月报,2020 年祖代鸡更新量100.28 万套,同比下降18%,2020 年父母代鸡苗供应量6007.07 万套,同比增长24.35%,我们判断白羽肉鸡价格下行趋势有望在2021 年底出现拐点;②黄羽鸡价格周环比涨跌互现。本周五,黄羽肉鸡快大鸡均价7.11 元/斤,周环比涨2.3%,同比涨207.8%,中速鸡均价6.39 元/斤,周环比跌3.9%,同比涨160.8%;土鸡均价8.27 元/斤,周环比涨0.7%,同比涨59.0%,乌骨鸡8.4 元/斤,周环比涨4.6%,同比涨248.6%;③圣农食品持续发力,建议关注圣农发展。公司初加工业务完全成本持续下降,原种鸡研制成功保障公司种源,降本增益效果显著,盈利能力持续改善;与此同时,公司通过组织架构调整、研发团队绩效与销售业绩直接挂钩,实现食品业务持续快速增长。

    稻谷收购量同比大幅下降,继续推荐种植板块。

    从政策层面看,今年中央经济工作会议、中央农村工作会议高度重视粮食安全,中央一号文件有望再次强调粮食安全问题;从农产品基本面出发,大豆、玉米、稻谷、小麦价格均具备中线上涨基础。①全球大豆库消比处14/15 年以来最低水平,价格有望继续上行。根据美国农业部2021 年1 月供需报告,2020/21 年度全球大豆库消比预测值22.8%,较19/20 年度下降4.1 个百分点,库消比预测值环比下降0.4 个百分点,处于14/15年度以来最低水平。本周五CBOT 大豆期货收盘价1307.75 美分/蒲式耳,周环比跌8.2%,同比涨49.3%;CBOT 豆粕期货收盘价425 美分/短吨,周环比跌8.9%,同比涨46.4%;②国内玉米价格中期看涨,建议继续关注转基因玉米种子相关标的。根据美国农业部2021 年1 月供需报告,2020/21 年度全球玉米库消比预测值24.6%,较19/20 年度下降2.1个百分点,库消比预测值月环比下降0.4 个百分点,处于2016/17 年度以来最低水平。由于我国玉米进口量低,玉米价格主要由国内供需决定,2016 年随着农业供给侧结构性改革的提出,我国玉米开启去产能通道,2020 年临储库存消化殆尽,2021-2022 年面临畜禽存栏上升带来的玉米需求快速增加,我国玉米价格中期看涨,本周五玉米现货价2973.23 元/吨,周环比涨1.96%,同比涨55.1%。转基因玉米种子商业化逻辑不变,建议持续关注大北农、荃银高科、隆平高科、登海种业的投资机会。③小麦、稻谷价格有望继续上行,继续推荐苏垦农发。截至2021 年1 月10 日,主产区累计收购中晚籼稻2412 万吨,同比下降20.6%,主产区累计收购粳稻2779 万吨,同比下降15.4%。经国务院批准,2021 年生产的小麦(三等)最低收购价为每50 公斤113 元,较2020 年提升1 元/50 公斤。此外,我国小麦、稻谷与玉米比价处于历史低位,随着玉米供需缺口增加,稻麦饲用替代性将逐步显现,小麦、稻谷价格有望温和上行。

    苏垦农发将充分受益粮价上涨,维持推荐评级不变。

    科前生物、普莱柯2020 年业绩预告靓丽,继续推荐。

    ①海大集团2020 年业绩增长逾50%,饲料销量同比增长20%,2021 年行业景气、产品力双驱动,建议继续关注海大集团。②普莱柯、科前生物2020 年业绩预告靓丽,继续推荐。从周期角度看,2020 年除口蹄疫苗批签发数据同比微降,其他主要猪用疫苗批签发数据均实现同比正增长,修复最快的品类依次为猪细小病毒疫苗61%、腹泻苗59.6%、猪伪狂疫苗52%;从集中度看,随着规模养殖出栏比重的持续提升,叠加后非瘟时期猪场疫病综合防控的客观需求,国内猪用疫苗市场空间有望持续扩容;从政策层面看,2020 年5 月农业部发布《兽药生产质量管理规范(2020 年修订)》(即“新版兽药GMP”),2020 年11 月农业农村部发布《关于深入推进动物疫病强制免疫补助政策实施机制改革的通知》,行业迎来系统性升级加速,市场苗快速增长增长期间,均利好行业龙头企业。本周科前生物、普莱柯相继发布2020 年业绩预告:科前生物实现归母净利润44,716.83 万元,同比增长84.29%;普莱柯实现归母净利润2 亿元-2.2 亿元,同比增长83.07%-101.38%,业绩超市场预期,我们继续推荐普莱柯、科前生物。

    风险提示

    非瘟疫情失控;价格下跌超预期。