2020Q4公募基金及陆股通持仓分析:一致行为下的高涨与集中

类别:基金 机构:华安证券股份有限公司 研究员:郑小霞/刘超 日期:2021-01-25

公募基金和陆股通持仓总市值均大幅提升。截至2020Q4季末,公募主动型权益基金和陆股通分别持有A股3.79和2.34万亿总市值,较Q3季度分别提升了31%和24%。2020年内外整体持仓市值规模均有快速提升。

    2020Q4季度市场表现有两大关键特征:高涨和集中。很重要的一个原因在于内部公募基金和外部陆股通资金的一致行为,即持仓在各行业间的变化出现了高度一致。

    2020Q4季度基金整体仓位显著增加,情绪偏好高涨。一方面整体仓位提升2.33个百分点至78.98%,灵活、偏股、普通三类主动基金仓位分别提升1.53、1.76、2.33个百分点;另一方面,8成以上较高仓位的基金数量占比提高了2.93个百分点至68.45%。

    内外资金同时减持了中小板;内资在科创板、主板、创业板上均有不同程度的增持;外资主要增持了创业板。

    内外资金在大金融板块同时进行了明显减持,同时在消费板块进行了明显的增持。相区别的是,内资还减持了成长板块,加仓了周期板块;而外资在成长板块反之有加仓,周期仓位基本平稳。目前,成长板块在内外资金配置中均在顶部高位;大金融板块均在底部位置;消费和周期在内资的配置比例分别处于高位和低位,在外资配置中同处中枢位置。

    消费板块中,食饮、家电、休闲服务、汽车同时获得内外资增配,其中食饮最为明显,分别增配了2.57和0.35个百分点,持仓占比在顶部高位;其余细分行业均减配,其中医药生物减配幅度均最大,分别下降了0.88、0.42个百分点。

    周期板块中,化工、有色、机械均获内外资明显增持,目前在内资配置中处于中枢及中枢偏高位置,在外资配置中处于顶部高位区域。采掘、钢铁亦有不同程度增持,其他西方行业内外资均有所减持。

    成长科技板块中,电气设备同时获得内外资明显加仓,分别加仓了0.67、2.06个百分点,且内外资配置中均处于顶部高位;国防军工在内外资中分别小幅增配和减持。电子、传媒、计算机、通信在4季度减持幅度较大。

    大金融板块中,银行同时获得内外资增持,增持幅度分别为0.08、0.23个百分点,持仓都在底部低位。非银、房地产被减持。

    持仓进一步集中。实际上2020年个股集中度在逐季提升,Q4季度更是有进一步加速的现象。

    风险提示:样本数据统计结果与真实情况可能存在偏差、基于个人的数据处理办法也可能存在偏差等。