注册制新股纵览-华锐精密：国内知名的硬质合金切削刀具制造商

AHP得分-华锐精密2.06分，总分的32.0%分位。考虑流动性溢价因素后，我们测算华锐精密AHP得分为2.06分，位于科创体系AHP模型总分的32.0%分位，位于下游偏上水平。假设以全市场顶格申购和80%入围率计，中性预期情形下，华锐精密网下A、B、C三类配售对象的网下配售比例分别是：0.0335%，0.0329%，0.0144%

    华锐精密：国内知名的硬质合金切削刀具制造商。华锐精密是国内知名的硬质合金切削刀具制造商，形成了在基体材料、槽型结构、精密成型和表面涂层四大领域的自主核心技术，连续多年产量位居国内行业前列。根据中国钨业协会统计证明，公司硬质合金数控刀片产量在国内企业中2019年排名第三、2018年排名第二.公司核心产品在加工精度、加工效率和使用寿命等切削性能方面已处于国内先进水平，进入了由欧美和日韩刀具企业长期占据的国内中高端市场，特别是铣削刀片已形成显著竞争优势.目前公司建立了以华东、华南、华北刀具集散市场为核心，覆盖全国市场的经销商体系，并逐步向海外市场延伸，并于2018年在行业内创新性推出专卖店模式，截至2020年底公司的专卖店数量为47家该模式进一步加强公司产品在终端市场的直接影响力。2017-2020年上半年华锐精密营收及归母净利规模偏小，但增速均大幅领先同行可比，毛利率、研发投入占营收比重均高于可比均值

    风险提示：华锐精密需警惕技术升级迭代、硬质合金刀具被替代、公司主要国内竞争对手与供应商紧耦合、受下游应用领域需求变化影响较大、2020年上半年公司主要产品价格明显下降等风险。