通信行业周报:运营商超额完成5G用户数目标 关注板块估值修复机会

类别:行业 机构:中原证券股份有限公司 研究员:乔琪/朱宇澍 日期:2021-01-22

  投资要点:

      本周核心观点

      目前通信板块在市场中属于仍估值洼地,资金及情绪有所回暖但仍处于底部区间,同时板块内也呈现出一定的估值分化, 光模块、物联网仍保持较高估值,而设备商、运营商估值仍处于历史低位区间。21 年通信设备市场预计仍然维持高景气度,基站预计建设60万站以上,各大运营商5G 资本开支暂未公布但预计有望同比增长;同时,下游应用逐渐铺开,包括物联网、5G 消息、高清视频等。

      对于板块后市的估值修复行情持较为乐观的态度。中期还是以行业的估值修复以及春节后3-6 月运营商建设的高峰期投资逻辑为主。

      长期来看,5G 应用未来想象空间较大,需重点关注5G 的应用发展和商业变现模式。

      投资组合及调整

      重点推荐:(1)物联网:建议关注移远通信(300638.SZ),其推出的C-V2X 模组已经成功应用于首批采用C-V2X 技术的商用车型;(2)设备商:推荐中兴通讯(000063.SZ);(3)光模块:

      建议博创科技(300548.SZ)、新易盛(300502.SZ)以及天孚通信(300394.SZ);(4)运营商:推荐中国移动(0941.HK)和中国电信(0728.HK);(5)光线光缆:推荐亨通光电(600487.SH)。

      首次推荐组合,不涉及调整。

      主要通信数据

      2020 年移动用户发展遭遇瓶颈,5G 和固网用户迎来春天:运营商面对市场饱和、激烈市场竞争以及新型冠状病毒疫情等挑战,在移动用户发展方面遇到瓶颈,移动和联通均全年净减少,仅电信实现全年净增1545 万户。同时,2020 年对运营商又面对新基建和数字化转型带来的历史机遇,三大运营工商在5G 用户发展方面取得了积极的成果。中国电信和中国移动均超额完成在2019 年度业绩报告中提出的预期净增用户数目标。2020 年有线宽带业务发展迅速,三大运营商固网用户快速攀升,全年累计净增3129.7 万户行业要闻

      (1)工信部:2022 年初步建立物联网基础安全标准体系。

      (2)工信部公开征求对《智能网联汽车道路测试与示范应用管理规范(试行)》(征求意见稿)的意见。

      (3)工信部官网发布了工业互联网的第二个工作计划——《工业互联网创新发展行动计划(2021-2023)》

      (4)全国政协经济委员会副主任苗圩:应关注车联网带给5G 的发展机遇。

      重点公司公告

      (1)中兴通讯:关于关于转让北京中兴高达通信技术有限公司90%股权的公告。

      (2)通宇通讯:拟以自有现金1.39 亿元人民币购买深圳市光为光通信科技有限公司41.1764%股权。股权转让后,公司将持有深圳光为100%的股权。

      (3)亿联网络:2020 年公司营业收入为261,382 万元-278,807 万元,同比增长5%-12%;归母净利润为126000 万元-133411 万元,同比增长2%-8%。

      (4)博创科技:发布2020 年业绩预告,2020 年公司归母净利润为8172万元-9340 万元,同比增950.00%-1,100.00%。

      风险提示:5G 应用发展不及预期;美国科技政策限制加剧;运营商资本开支不及预期;系统性风险。