固收日报:1月LPR维持不变 市场资金进一步收紧

类别:债券 机构:华鑫证券有限责任公司 研究员:池钟辉/刘浏 日期:2021-01-21

  重点关注

      1 月份LPR 保持不变,符合市场预期。1 月20 日公布的1 年期LPR报3.85%,5 年期以上品种报4.65%,均与上期持平,连续9 个月维持不变。由于1 月份MLF 利率保持不,LPR 符合市场预期。在目前宏观复苏延续的背景下,结合近期央行对于货币政策的表述,我们认为短期再次调降MLF 利率的可能性较低,但并不意味着未来LPR 会长期锚定MLF 利率。未来LPR 改革进一步推进,LPR 利率加点可能会慢慢具有弹性。

      李克强主持召开国务院全体会议,讨论《政府工作报告(征求意见稿)》和《“十四五”规划和二〇三五年远景目标纲要(草案)(征求意见稿)》。中国政府网消息,20 日召开国务院全体会议,会议指出,“六稳”

      “六保”成效显著,经济顶住巨大压力稳住了基本盘、实现了全年正增长,总量迈上一百万亿元新台阶,要继续扎实做好“六稳”工作、全面落实“六保”任务,保持宏观政策连续性、稳定性和可持续性,保持对经济恢复的必要支持力度,强化科技创新,加大改革开放力度,促进企业增强元气、提振信心、升级发展,保持经济运行在合理区间。

      2021 年要精准有效实施积极的财政政策,推动经济运行保持在合理区间。财政部消息,1 月20 日财政部长刘昆在全国财政工作会议上指出,2021 年积极的财政政策“更可持续”主要从支出规模和政策力度着眼,兼顾稳增长和防风险需要,保持政府总体杠杆率基本稳定,为今后应对新的风险挑战留出政策空间。合理确定赤字率和地方政府专项债券规模,保持适度支出强度。与此同时,加大预算统筹力度,大力盘活存量资金,保持适度支出强度,增强国家重大战略任务财力保障,支持地方扎实做好“六稳”、“六保”工作。进一步完善并抓好直达机制落实,持续推进减税降费,用好地方政府专项债券,适当放宽发行时间限制,合理扩大使用范围,提高债券资金使用绩效。

      卫健委发布《冬春季农村地区新冠肺炎疫情防控工作方案》。1 月20日,国家卫健委发布《工作方案》,为加强对返乡人员加强疫情防控管理,《工作方案》要求,返乡人员需持7 天以内核算检测阴性证明,从1 月28 日春运开始后实施,至3 月8 日春运结束后截止。

      加拿大央行维持基准利率在0.25%不变,符合预期。Wind 资讯消息,加拿大央行预计2020 年加拿大GDP 将下降5.5%,2021 年GDP 增长4.0%;将继续实施量化宽松政策,直到经济复苏顺利进行;将资产购买计划维持在每周40 亿加元;承诺将提供“适当程度”的刺激措施。

      市场回顾

      利率市场:

      1 月20 日央行开展7 天逆回购2800 亿元,当日逆回购到期20 亿元,净投放2780 亿元。在春节渐近叠加税期的影响下资金面继续有所收紧,银行间回购价格继续回升,利率债收益率多数下行,国债期货微涨。

      一级发行方面,周三,共有6 只利率债新债招标,招标热度尚可。国债增发10 年期债券,中标利率为3.1385%,全场倍数为3.13,新发1 年期国债,中标利率为2.43%,全场倍数3.46。农发债增发1、7、10、10年期债券,中标利率为2.3804%、3.2714%、3.23%、3.6112,全场倍数为3.79、4.54、5.4、3.23。

      现券方面,国债各主要期限多数下行,其中1 年期品种下行1.59BP,5 年期国债到期收益率下行3.46BP,10 年期国债收益率上行0.01BP。国开债各主要期限全面下行,其中1 年期品种下行2.31BP,5 年期国开债到期收益率下行0.74BP,10 年期国开债收益率下行0.74BP。

      资金方面,周三货币市场资金价格多数上行,其中,DR001 上涨21.1BP,DR007 上涨21.5BP,DR014 上涨29.1BP。R001 上涨23BP,R007上涨9.2BP。R007 与DR007 利差缩小12.3BP。

      国债期货方面,周三,国债期货全天先涨后跌,上午小幅高开后震荡下行,午后探底回升,尾盘前反弹翻红,全天微涨。10 年期主力合约上涨0.05%,5 年期主力合约收涨0.11%,2 年期主力合约上涨0.05%。

      信用市场:

      一级市场,今日,公司类主要信用债计划发行78 只,金额696.95亿元,昨日,4 只推迟及取消发行债券。

      二级市场,1 月20 日,多数利率债到期收益率下行幅度大于同期限信用品种到期收益率下行幅度,带动多数信用品种信用利差下行。1 年期短融信用利差均上行,其中,AAA 上行2.01BP,AA+上行2BP,AA 上行2BP。

      3 年期中票信用利差均上行,其中,AAA 上行1.54BP,AA+上行0.54BP,AA 上行0.54BP。5 年期中票信用利差涨跌不一,其中,AAA 下行0.76BP,AA+上行1.24BP,AA 上行1.24BP。1 年期城投债信用利差均上行,其中,AAA 上行3.99BP,AA+上行1.99BP,AA 上行1.99BP。3 年期城投债信用利差均上行,其中,AAA 上行2.3BP,AA+上行5.3BP,AA 上行2.3BP。5 年期城投债信用利差均上行,其中,AAA 上行3.48BP,AA+上行1.48BP,AA上行2.48BP。

      转债市场:

      1 月20 日,中证可转债指数上涨0.16%,成交370 亿元,较前一日有所下降。上涨117 家,下跌115 家。其中涨幅较大的有永兴转债(14.56%)、盛屯转债(6.71%)、汽模转2(6.25%),跌幅较大的有孚日转债(-7.14%)、兄弟转债(-5.45%)、蓝盾转债(-5.31%)。

      信用重大信息

      河南有线,涉及债项:18 河南有线MTN001,中诚信国际决定维持河南有线电视网络集团的主体信用等级为AA+,将上述主体信用等级撤出观察名单,并将评级展望调整为负面。

      风险提示:国内政策宽松不及预期。