广告营销行业之楼宇广告跟踪专题二：20年受益经济复苏 21年品牌服务空间可期 持续推荐分众传媒

2020 年线下广告投放逐步回暖，梯媒引领复苏已恢复高速增长

    2020 年国内线下广告市场逐步恢复至疫情前水平，9 月起恢复正增长。根据CTR 媒介智讯的数据显示，2020 年受疫情影响广告刊例花费同比大幅下滑，4 月起下降幅度开始收窄，9 月开始恢复正增长。与去年同期相比，线下广告市场基本上恢复到了疫情前的水平。从结构来看，梯媒自2020 年5 月起显著复苏并开始强劲增长，连续多月增速在20%-50%，根据CTR 最新数据，2020 年11 月电梯LCD 和电梯海报同比分别增长36.8%，50%，与其他广告渠道相比，梯媒增长明显。

    2021 年楼宇媒体仍是顺周期首选赛道，品牌服务将带来行业长期增长动力新消费行业高速增长，梯媒引导品牌迅速崛起

    疫情后随经济复苏，新消费行业崛起，广告需求旺盛。2020 年疫情后随经济转暖许多新消费品牌快速复苏；同时受到疫情冲击，行业竞争格局大幅改善，包括众多新消费龙头抓住时机选择扩张，品牌服务迎来在线教育、游戏等诸多客户。

    分众传媒2020 业绩表现亮眼，新周期内营收净利有望再创新高

    公司2020 年四季度业绩表现亮眼，创近两年最佳。根据业绩预告，2020 年四季度公司实现归母净利润16.58-20.58 亿元，同比增长221.91%-299.59%，创下2018 年三季度以来最佳。疫情背景下，2020 年上半年广告市场需求有所下滑，但同时也使得市场竞争环境大幅改善。随着国内宏观经济的整体回暖，新消费品赛道高速增长，分众打造多个爆款案例，提高客户认同度，整体刊挂率不断提升，带来业绩快速反弹。

    公司发布第二期员工持股计划，充分提振骨干员工信心。2020 年12 月14日，公司披露第二期员工持股计划，本次员工持股计划参加总人数不超过200人，其中196 人为公司、子公司关键岗位和技术（业务）核心人员。本次员工持股计划股份来源为公司此前已回购股票，合计不超过770 万股，约占公司总股本的0.05%，受让价格为0 元/股，充分激励核心骨干，提振员工信心。

    影院媒体业务市占率不断提升，2021 年签下中影影投、博纳影业独家合作。

    公司旗下子公司分众晶视与中影影投、博纳影业签署独家合作协议，分众晶视从2021 年1 月1 号起代理两家公司旗下影院的映前广告业务。根据公司公众号披露，2021 年分众晶视影院资源的覆盖超过290 个城市，优质影院数量超过1900 家，媒体网络连接13000 多块大银幕。根据灯塔专业版数据，截止2021 年1 月1 日，全国影院数11856 家，全国银幕总数达到75581 块。

    测算公司银幕媒体市占率超过17.2%，已形成相当规模且仍有提升空间。

    投资建议：继续推荐分众传媒。看好新消费赛道高增长带来的旺盛广告需求，看好梯媒的优质赛道与公司品牌服务能力，随着影院复工、梯媒点位调优和客户结构改善，智能分发系统的使用和推行，以及股东资源形成的线上线下和交易协同，公司整体业绩或将持续稳定健康增长。

    风险提示：行业竞争加剧风险，广告主预算不及预期等风险。