电气设备行业点评报告:大众ID.4彰显性价比 全球销量有望超预期

类别:行业 机构:开源证券股份有限公司 研究员:刘强 日期:2021-01-21

ID.4 彰显性价比,看好大众MEB 供应链和2021 年全球电动车销量

    1 月19 日,大众公布国内版ID.4 正式对外公布,共有5 款车型,售价分别为19.99 万元/21.99 万元/23.99 万元/24.29 万元/27.99 万元(四驱版),对应续航里程分别为400km/550km/550km/550km/大于500km。此前海外版ID.4 起售价为4万美元,此次国内版售价低于预期。我们预计大众电动车的新产品周期将带动行业渗透率加速提升,2021 年大众ID.4 国内销量有望达6-7 万辆;2021 年大众电动车全球销量有望达65 万辆,同比+54%。受益标的为大众MEB 平台产业链公司:电池核心供应商宁德时代(6-7 万辆ID.4 对应收入弹性38.2-44.5 亿元),其次恩捷股份、天赐材料、科达利、容百科技、三花智控、宏发股份。此外,政策改善有望推动美国电动车销量超预期:耶伦表示,拜登支持恢复对电动汽车的激励措施,我们预计美国电动车政策或将超预期。

    ID.4 在设计、内饰上优势突出

    (1)从电动性能来看,ID.4 Prime 版NECD 续航里程472km,配备由CATL 供应的NCM 811 电池。容量为84.8kWh;百公里电耗18 kWh,高于Model Y、蔚来ES6 等竞品。(2)在设计上,ID.4 采用前后贯穿式样设计,前后具备greeting和goodbye 动效。(3)在内饰上,ID.4 拥有IQ.Light 智能灯光系统、12 寸中控屏、AR HUD、全景天幕等大众途观L 等车型所不具备的配置。整体上,ID.4 在设计、品控上较Tesla Model Y 优势明显。

    此次ID.4 定价超预期,预计2021 年销量有望达6-7 万辆

    ID.4 作为一款A+级SUV,其主要对标大众旗下探岳X/途观L(两款车型对应月销均为1.5-2 万辆),ID.4 主要的缺点在于续航偏低,但考虑购置税、牌照优势后,ID.4 优势凸显。另外,ID.4 在定价、主要受众上与Model Y、蔚来ES6、ES8、EC6 等有所差异,展开错位竞争,预计2021 年国内ID.4 销量有望达6-7 万辆。

    ID.4 对应的潜在市场主要为18-28 万元价位段SUV 市场,我们预计长期看ID.4月销量有望达1.5-2 万辆。

    拜登支持恢复对电动汽车的激励措施,美国电动车政策或超预期

    财联社1 月20 日讯,美国财长提名人耶伦表示,拜登支持恢复对电动汽车的激励措施。结合此前拜登在竞选时承诺若当选将在清洁能源领域推行更为激进的政策,我们预计美国电动车政策或将超预期。2019 年美国新能源车销量仅32.2 万辆,渗透率仅1.9%。若截至2025 年美国新能源车渗透率达15%,对应新能源车销量256.5 万辆,6 年CAGR41.3%。

    风险提示:新能源汽车市场竞争激烈、大众ID.4 销量不及预期、产能爬坡速度不及预期。